一周市场回顾近一周沪指上涨0.|周复盘 |新能源产业表现出较好景气度，成长风格继续延续( 二 ) 一周市场回顾

综合下来，我们认为在市场总体风险不大的情况下，配置会先走向均衡，但后面的主线会走到哪里还需要观察等待。
展望四季度，管理人认为经济下行背景下，托底预期会升温，因此关注的重点将是后续的托底政策，这或许会是市场再平衡后的主线所在，但目前下结论还有点早，管理人会买部分底仓密切跟踪。
截至二季度末该基金权益投资在基金总资产中的占比达64.60%以上，前十大重仓股及比例如图所示：

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长城行业轮动A002296
该基金成立于2006年12月06日，迄今为止成立时间15年，基金规模为25.87亿元(2021-09-30) ，基金经理为付娟，该基金成立以来已实现总回报454.54% ，大于同类平均水平，同类排名33/77 ，期间资产净值缩小16.72% 。
本基金的业绩表现如下图所示：

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基金业绩比较基准：沪深300指数*85%+金融同业存款利率*15%
近期的市场矛盾聚焦在周期和高光赛道的调整上，取而代之的是以消费为主的传统白马股反弹。市场投资者尤为关心这种风格变化是否会持续。这次风格回切的主要诱发因素，有以下几个原因。一方面，宏观层面的确支持了这样的风格切换。 PPI和CPI的剪刀差或将到达阶段高位，该情形出现的时间晚于我们之前的预期，背后有限电等突发事件的影响。这就预示着从去年三季度以来大宗和周期的上涨弹性即将丧失， PPI和CPI之间的剪刀差大概率收敛，从以往这一指标对周期和消费的风格影响经验来看，周期品作为今年表现较好的股票资产或将面临压力。另一方面，短期中观和微观层面的数据的确也支持了风格切换的意愿。
大部分消费品从一季度业绩暴雷开始，销售数据经历了持续下滑，目前或在低位阶段，甚至从中秋国庆的销售来看，部分消费品还出现了超预期的增长。这就对消费回暖的预期更为强化，从而相关板块出现快速反弹。
在8月初的时候就曾经判断今年的四季度有可能会开始这样一次“回切” ，而并非彻底的切换。首先从估值角度，核心资产的估值吸引力依然不足，反弹空间并不乐观，对比之下的高光赛道股票也并非没有泡沫，对未来高成长的透支远未达到之前核心资产下跌前的程度。另一方面，有市场观点已经在讨论“滞胀牛” ，代表性的阶段是20世纪70年代的美股市场。当时科技类股票的板块指数的确表现不佳，以科技大公司为代表，但是1975年美股漂亮50行情之后到1983年左右都是偏小盘股行情，背后是新兴产业孕育了新的机遇，科技中小盘股票因为相对占有的业绩高增速，反而是大幅跑赢了市场整体以及科技板块指数。这其中给我们的启发是最终需要看新兴产业的增长是否过硬，是否可以跑赢通胀。报告期内，硬核科技或硬核制造类的企业依然保持健康且高速的增长。本基金在报告期内坚持高端制造业作为核心持仓，并在组合中持续持有低估值的传统行业品种，用以平衡高弹性标的，争取在四季度降低市场波动带来的净值波动幅度。截至二季度末该基金权益投资在基金总资产中的占比达91.07%以上，前十大重仓股及比例如图所示：

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