猪周期尚未到来，知名机构密集调研却已开始……( 二 ) 由于今年猪肉价格大幅下降

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另外，从生猪存栏和猪粮比来看，两者之间出现了较大裂口。从历史看，猪粮比和生猪存栏的增长率是呈反向关系，即生猪存栏量下降会导致猪肉价格上涨，猪粮比上升，养猪的利润增加，进而导致存栏量再次增加，猪肉价格下跌，猪粮比下降。当前的猪粮比处在历史低位，而去栏量却微不足道，这让二者之间出现了较大裂口，这个裂口是不稳定的，在生猪养殖利润微薄的情况下，生猪存栏的增长不可能还在历史高位，因此缺口将会被回补，回补力量将会由市场和政府共同决定。

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3)玉米价格。
值得一提的是，由于猪的成本主要为饲料，而饲料的原材料为玉米，因此玉米价格是影响猪粮比的重要因素。玉米价格升高会拉低猪粮比。
2020年之后，在国际上由于新冠疫情在全球蔓延、沙漠蝗虫灾害、东南亚旱灾等因素，在国内受饲料需求增长，目前玉米价格整体处在高位水平。此外，河南作为我国粮食主产区之一，由于此前的洪涝灾害，玉米生产受到影响，因此阶段性的玉米供应端有压力。今年我国玉米播种面积增加2109万亩亿应对价格上涨，随着秋粮上市临近，玉米价格开始出现了下跌。

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并且国内玉米库存量充足且处于高位，目前处于去库之中，玉米价格有望继续下跌。从库存上看， 2016年库存2.23亿吨，随后开始逐年去化，目前玉米库存1.98亿吨，仍处在较高位置，且中储粮玉米拍卖持续投放，短期供给宽松。
但是，由于化肥等农化产品的涨价，农产品种植成本也在增加。简单阐述为，原油、磷矿、钾矿等价格上涨，驱动植保中间体、化肥的价格上涨，进而使得种植投入成本增加，抑制种植情绪的同时也使得农产品价格的上涨周期被动拉长，加之2021年国内天气因素导致制种良种率出现一定幅度的下降，预计2022年种植成本较难大幅下压，若粮价大幅下跌，农民可能会出现捂盘惜售现象。
可见，玉米价格可能会在维持相对高位震荡，而玉米的高位震荡也将给养猪者带来较高的成本。

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【猪周期尚未到来，知名机构密集调研却已开始……】综上来看，猪周期目前尚未完全到来，但由于养猪企业已经大幅亏损，散户更是难以为继，因此散户将优先被出清，能繁母猪数量也将进一步下降，在能繁母猪量下降至一定位置时，猪周期才将重新开启。
凭借产业链优势，中粮家佳康三季度各业务均盈利
从周期经验中，在大周期中，重资产企业的股价弹性要大于轻资产企业。不过在周期尚未来临前，多元化业务的企业业绩会更好。
智通财经APP了解到，中粮家佳康是一家中国快速发展的猪肉企业，垂直整合的业务模式覆盖了整个行业价值链。公司业务包括饲料生产、生猪养殖、屠宰、鲜猪肉及肉制品的生产、经销与销售及冷冻肉类产品进口及销售。
上半年因国内猪肉价格走低，公司主动压缩进口节奏及规模，肉类进口分部销量7.5万吨，同比减少57.1% ，实现收入19.2亿元，同比下降59.6% 。受益于公司强化风险控制的理念，提高背对背锁单比例，进口业务实现扭亏为盈，上半年分部营业利润为1.32亿元，去年同期为1亿元亏损。
近期，公司披露9月营运快报。公告显示， 1-9月，公司生猪出栏量累计260.1万头;9月单月为28.8万头，环比增长0.3%;9月单月生猪平均售价12.06元/kg ，环比下降15.6%;生鲜猪肉销量1.64万吨，环比增长13.9%;生鲜猪肉业务中品牌猪肉占比32.8% ，环比下降5.7pcts 。受疫情消费推动，前三季度品牌小包装产品日均销量13万盒以上。公司预计三季度公允价值调整前净利润为8.5亿元(未经审核) ，各业务均实现盈利。
在一众猪肉企业亏损之际，中粮家佳康凭借着其产业链的优势，业务实现盈利，而这也是公司近期股价强势的原因。可见，在猪周期完全到来之前，中粮家佳康股价都会比其他企业相对强势。