联想终止科创板IPO，引发了一场舆论危机联想终止科创板IPO

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联想终止科创板IPO ，一个失误却引起舆论危机。
文/投研观察
一直以来，不声不响地联想都给人以“默默无闻踏实做电脑”的印象，其过去高光无限，后被时代推到了行业焦点的“边缘” ，好似一位过气的网红，而发展瓶颈的背后也与其创立基因不无关系。如今，联想谋求登陆科创板，着实也强行让外界再对其来了一波“复习” 。
10月11日，在香港上市的联想集团（00992.HK）一度大跌17% ，最终当日收跌13% ，其母公司联想控股（03396.HK）也大跌12% 。究其基本面原因，此次联想大跌与其在科创板IPO上市申请遭拒的消息持续发酵有关。

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来源：雪球
9月30日晚间，上交所科创板受理了联想集团在科创板以CDR形式上市的申请。然而，国庆假期结束后的第一个工作日，此次IPO审核就被终止了。
在联想终止IPO申请后，外界的议论声此起披伏。有人认为联想集团不符合科创板的定位，不应该在科创板申请上市；也有人表示，联想集团的财务状况一般，却给高管发天价年薪，这样做让人难以信服。这次的IPO“夭折” ，究竟是为什么，对联想集团又将产生多大影响？我们来细细梳理一下。
一个工作日定“江山”
伴随去年回港、回A上市潮兴起，有不少企业开始筹划两地同时上市的事宜，如百度、哔哩哔哩、小鹏汽车等纷纷在港股二次上市，泰格医药、爱美客等A股公司也筹划去港股上市。联想集团也不例外，其此前多次表示计划回A股科创板二次上市。
在今年2月4日召开的股东大会上，联想集团就审议通过了到科创板上市的相关议案，计划募资100亿元。
今年八月份，联想集团发布Q1财报的时候，联想集团的CEO杨元庆还表示，科创板上市进展顺利，但要一步一步走，回A股只是时间问题。
终于，在9月30日晚间，上交所官网披露已受理联想集团科创板IPO申请，联想集团也被市场视为以CDR形式回A的红筹第一股。
然而，国庆假期结束后第一个交易日，据上交所官网通知，因联想集团和保荐人撤回发行上市申请，根据规则，上交所终止其发行上市审核。

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来源：上交所官网
如果除去国庆假期，联想的这次IPO审核之旅仅仅持续了“一个工作日” ，而一个工作日就终止上市审核在国内也算罕见。
10月10日，联想集团在港股公告中作出回应，称提交上市申请材料后，考虑到公司业务规模及复杂度，招股说明书中的财务信息可能会在申请的审阅过程中过期失效，同时，审慎考虑最新发行上市等资本市场相关情况后，公司决定撤回中国存托凭证于科创板上市及买卖的申请。
不合科创板“口味”
既然也准备了很久，到底为什么还会闹这出？
最主要的一方面。可以说联想的最大窘迫就是：企业的发展遇到了瓶颈，已经走过了高峰期，利润率上不去。看一下数据：截至2021年6月30日的最新一个财季，联想集团净利润为30.1亿元人民币，同比增长119% 。净利润率达到2.8% ，已经是过去十三年新高。所以尴尬的是，努力至此，但也只有2.8% 。
究其本质原因，《投研观察》认为，可以归咎因：联想从一开始就走了一条容易的道路，既然容易就意味着你没有护城河，没有高溢价能力。联想希望回科创板，但是它的研发投入占比不达标，因科创板规定要求研发占比至少为5% 。
据Wind统计数据显示：联想在2015年到2020年之间的研发投入占比为：3.32%、3.16%、2.81%、2.48%、2.63%、2.29% 。而在200多家科创板公司中，平均研发投入比例高达11.97% ，近两成公司研发投入超过20% ，少数公司研发投入占比更是超过30% 。
所以简单而言，联想是在科创板研发规定上被“卡了脖子” 。
第二方面。联想在公告里提了一句， “考虑到公司业务规模及复杂度，招股说明书中的财务信息可能会在申请的审阅过程中过期失效。 ”联想集团提交的上市招股书显示，其披露的财务数据截止至2021年3月31日，距今已经过去了六个月之久。

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来源：招股书
据科创板的上市规则，招股书说明书中的财务报表在其最近一期截止日后6个月内有效。也就是说，联想的招股书中财务信息已经过期了，继续申请上市可能在之后无法完成财务审核。联想的财务年度是从每一年的4月1日到第二年的3月31日，其今年仅出了Q1财报，经过审计的半年报还没有出来。