中欧基金许欣：基金行业亟需从明星驱动走向体系建设( 三 ) “如果不突破管理边界问题

三是头部公司积淀的客户数据，可以赋能整个产品定制能力和服务能力。
第二，一些细分赛道仍然会出现龙头。因为客户需求是多元化的，竞争是差异化的，那么专注于做好一个领域，比如说专注于做好主动管理、或专注于做好渠道线上业务、或者专注于做好投顾业务都能产生效益，也都有机会成为细分赛道的龙头。
第三，无特色小公司艰难求生。对资产管理机构而言，会有大量实力较弱的小公司会处于艰难维持或逐渐被洗牌出局，竞争会比较残酷。
银证保基合作远大于竞争
再来谈谈基金公司和银行、证券、保险的关系。
第一，我们认为合作是远远大于竞争，大家产业链分工是不同的，银行、证券、保险是各自领域资金和客户的汇集者，处于产业链的上游。而基金公司作为中游产品制造商，二者之间是资金委托和受托关系或者渠道代销关系，分业经营银行保险在各自领域与客户发生衔接。
第二，几方共同构成了财富管理的图谱，客户财富管理需求是全景式、多元化的，股票、保险、基金都是客户不可或缺的财富管理的组成部分。
第三，即便银行理财、证券保险都在提供资管产品，但是产品差异化很明显。因为不同机构的资源禀赋存在差异。即便大家都在提供净值化的资管产品，但是产品风险收益特征、客户定位、容纳资金规模都不同。长期来看，大家是在不同赛道的竞争，而且，基金公司的产品，刚才我们谈到差异化的细分产品，很有可能构成其它资管机构设计产品底层的持仓，所以大家更是一种合作关系。
最后，关于招行、平安银行等在搭建财富开放平台，我认为这是一种非常好的合作共赢的模式。这调动了资产管理人的积极性，大家各自扬长避短，形成优势互补，过去银行是靠着自身为客户提供服务，但是现在创建了开放平台之后，吸引众多资产管理人的加入，我们共同为客户提供服务。
具体来看，银行提供是客户流量，运营的数据，平台的支持，资产管理人发挥自己对金融产品更深度的认知，可以更加直接地服务好客户。而且，我们认为开放平台引入外部的资产管理人之后，某种程度上相当于引入投资顾问的角色，淡化了过去产品销售的概念，更多是站在客户立场去考虑问题，更注重客户陪伴和服务，帮助客户提升持有体验，这样就更有机会把整个市场的规模持续良性地做大。
注1：数据来源：银河证券、wind ，中欧基金整理，截至2021年8月12日
注2：数据来源：ICI ，中欧基金，涵盖非货公募基金，国内非货人数为预估值
注3：数据来源：ICI ，中欧基金整理，截至2020年12月
注4：数据来源：中泰证券研究所《“财富管理行业”的收入、利润和市值详细测算》
注5：数据来源：Wind,截至2021年8月12日
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