冲刺酒馆第一股：海伦司即将负债上市，距离夜间星巴克还有多远？据说“年轻人+微醺”是黄金

据说“年轻人+微醺”是黄金CP 。当年轻人开始拥抱小酒馆，号称十元小酒馆的线下酒馆连锁品牌——海伦司即将被年轻人“喝”上市了！
8月31日，海伦司公布招股详情，计划发行约1.35亿股股份，并预计于9月10日登陆港交所。这意味着海伦司即将成为“酒馆第一股” 。
此前的8月22日，海伦司国际控股有限公司通过港交所聆讯，中金公司为独家保荐人，股份代码为09869 。
不同于高档酒吧，海伦司的常规酒品售价均在10元左右。据大众点评统计，即使是在北京潮流之地的三里屯，人均消费也仅有75元左右。
就在向港交所提交IPO招股书不久前，海伦司完成了3300万美元首次融资，此次融资由新消费基金黑蚁资本领投，投资银行中金公司跟投。
黑蚁资本管理合伙人何愚认为，海伦司可能成为一个“夜间星巴克”的商业奇迹。
在「不二研究」看来，尽管海伦司被定位为“年轻人的线下社交平台” ，但距离“夜间星巴克”的路还很长。
在“年轻人+微醺”黄金CP的赛道上，竞争者越来越多；在成为夜间星巴克之前，海伦司首先需要捍卫“酒馆第一股”的先发优势。
冲刺酒馆第一股
让Z世代如此沉醉的海伦司小酒馆，幕后老板徐炳忠是一位70后创业者。
徐炳忠当过特种兵，做过保安，住过地下室，甚至还睡过草地。一次在朋友的推荐下，他去老挝开酒馆，并在当地赚下自己的第一桶金。

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回国后，徐炳忠试图复制酒馆致富路径，最初想法很简单：做外国游客和留学生的生意。但他很快发现：国内年轻人同样需要一个聚会、活动的空间。
于是， 2009年，海伦司首店于“宇宙中心”北京五道口诞生，而后一炮走红。
此后，海伦司在上海等多个城市布局，早期以“直营+加盟”的模式迅速扩大市场；2018年之后，海伦司将加盟酒馆逐步转化为直营酒馆。目前海伦司旗下酒馆已全部是直营店。
2018-2020年，海伦司的酒馆总数分别为162家、252家与351家，门店数量的复合年增长率为47.2% ，在中国酒馆行业可谓异军突起。

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然而小酒馆之路似乎也不是一帆风顺的。
根据招股书，海伦司在2018-2020年的营收分别为1.15亿元、5.65亿元和8.18亿元， 2018-2020年调整后的净利润分别为1083.4万元、7913.6万元、7575.2万元。
2020年，由于受疫情等因素影响，海伦司全年调整后净利润同比下滑4.28% 。

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与此同时，净流动负债2018-2020年分别为6579万元、9817.8万元、1.68亿元，在三年中增长了155% 。
此外，由于直营门店等拉高租金成本，海伦司的租赁负债也从2018年的1.48亿元增长至2020年的5.39亿元。
在「不二研究」看来，伴随门店的大规模扩张，海伦司一度实现爆发式增长；直营模式有效提高了经营效率和盈利能力，也伴随高企的租赁成本。
目前，负债高企的海伦司正在加速IPO冲刺，预计9月10日登陆港股市场，成为“酒馆第一股” 。
如何炼成十元小酒馆？
号称“十元小酒馆”的海伦司，招股书披露核心顾客为18-28岁的年轻群体，计划未来会将主要客群的年龄分布扩展为18-38岁。
「不二研究」发现，海伦司选择走高性价比路线，以薄利多销带动利润。
目前，其自营的瓶装啤酒产品售价均在10元/瓶以内，其中招牌产品Helen‘s精酿、果啤、奶啤，分别售价7.8元、8.9元、8.9元。

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目前，海伦司的产品矩阵为自有产品+外部产品，其中，自有产品酒饮占比近7成。招股书显示：2018-2020年，海伦司自有酒饮销售收入，在酒饮总收入占比分别为72%、68.8%、73.5% 。

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在酒馆选址方面，招股书显示，截至2020年末，海伦司在中国一线、二线、三线及以下城市的酒馆数量分别为56家、200家、94家，而2020年的销售额分别为8885.7万元、4.78亿元、2.4亿元。
显然，二线城市酒馆数量占比近6成，销售额占比同样近6成，是海伦司目前最大的市场所在。