后疫情时代，Roku(ROKU.US)涨不动了？( 二 ) 智通财经APP观察到

播放器业务营收仅同比增长1%至1.13亿美元，主要是受与疫情相关的不利因素和全球芯片短缺的影响。 Roku在股东信中提到，该公司并没有提高播放器价格，以保护其消费者免受芯片价格上涨的影响，这也导致了其播放器业务毛利率在二季度转为负值。
由于活跃账户数量是受Roku电视机型和流媒体播放器的销售推动的，因此Q2活跃账户数量和净增数也因此受到不利影响。活跃账户数量增长了150万，同比增长28%达5510万，低于分析师预期的5580万。活跃账户净增数虽然高于2019年Q2水平，但低于2020年同期受益于疫情的激增。
Roku首席执行官SteveLouden在财报电话会议上承认，由于去年第三季度因疫情导致需求激增，该公司在下一季度将面临艰难的同期比较。
经济重新开放也影响了人们在流媒体平台上的参与度，尽管Roku的表现已经好于整个流媒体行业。

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尽管第二季度流媒体播放时长同比增长19% ，但投资者对流媒体播放小时数较上一季度下降10亿小时、至174亿小时感到非常失望。因此，用户增长和参与度都显示出的放缓迹象，掩盖了营收和每股收益都超出预期，以及ARPU强劲增长这两个好消息。
毛利润同比增长130%至3.38亿美元。其中，平台业务毛利为3.45亿美元，同比增长149%;播放器业务则亏损约700万美元。
受益于更高的利润、内容出版商在媒体和娱乐支出上的增长，平台业务毛利率为65% ，高于公司预期。而由于全球供应链问题(芯片短缺)影响了物流和零部件价格，播放器业务毛利率为-6% ，低于正常水平。
总运营费用为2.69亿美元，同比增长42% 。营业利润为6900万美元，上年同期为亏损4220万美元。在疫情较严重的时期，该公司毛利润增速开始超过营业支出增速，这使其营业利润得以不断增长。

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GAAP会计准则下，第二季度每股收益为0.52美元，比分析师预期高0.45美元。调整后的EBITDA好于预期，达1.224亿美元;调整后的EBITDA利润率为19% ，而去年为-1% 。
资产负债表

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Roku在季末持有约21亿美元的现金、现金等价物、受限现金和短期投资，有6.1135亿美元的流动负债和9231万美元的长期债务。
该公司的速动比率为4.37 ，而速动比率为1.0及以上的公司可以轻松支付流动负债。
负债权益比率为0.04 ，这是衡量支付长期负债能力的指标。负债权益比率低于1.0意味着公司倾向于通过使用更多的股东权益来为运营融资，而非通过债务，同时意味着更小的风险。
总而言之，这是一个非常好的资产负债表。
业绩指引
Roku预计第三季度总净营收为6.8亿美元(同比增长51%) ，毛利润为3.2亿美元(同比增长49%) 。该公司还预计， 2021年下半年，由于在员工、产品开发以及销售和营销方面的投资，运营费用将环比增加。预计第三季度中期，调整后的EBITDA为6500万美元。
该公司还预计， 2021年下半年全球供应链限制和零部件成本增加将导致播放器业务出现恶化，因此该公司预计2021年下半年和2022年播放器业务毛利率将为负。
至于平台业务，虽然营收依然强劲，但同比增长将较去年放缓。然而，该公司管理层强调，增长只是放缓，而不是停止，因为他们预计“今年下半年将继续显着增长” 。
当然，鉴于第二季度增速放缓， Roku管理层预计第三季度营收也将放缓，加上播放器业务利润率预计将表现不佳，市场对其Q2财报做出了负面反应。财报公布后，许多分析师也下调了对该股的目标价。
估值