公募券商强强联合！券结模式频出爆款基金，今年迎来爆发年！ 9月23日

9月23日，博时基金发布博时凤凰领航混合型证券投资基金基金合同生效公告。此前经过四天发售，博时凤凰领航混合募资总额突破60亿元，提前结束募集。作为全国首只大型公募基金中采用双券结模式的基金，博时凤凰领航混合的“走红”也是券结基金“大年”的缩影。
券结产品今年迎来爆发年
截至9月16日，今年年内已有76只新发行产品采用券结模式，新发数量超去年全年，合计发行规模为1111.12亿元。
【公募券商强强联合！券结模式频出爆款基金，今年迎来爆发年！】不完全统计显示， 2018年、2019年、2020年成立的券商结算产品分别为12只、43只、42只。仅在2021年上半年，新成立的券商结算产品已达42只，达到2020年全年券商结算产品的总和。

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年内，券商结算模式发行的新基金数量不仅快速增长，同时频现爆款基金。
从首发规模来看，据不完全统计，截至9月16日， 2021年来首发规模超过10亿的券商结算产品共有21只，其中超过50亿的有5只：包括两日吸金148.69亿元的南方兴润价值一年持有、4天募集金额突破80亿元的永赢长远价值混合基金，朱雀恒心一年持有、工银瑞信战略远见、贝莱德中国新视野3只基金首发金额也均突破60亿元。

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值得注意的是，中信建投基金、中融基金、浙商证券资管、新华基金、永赢基金、南方基金、金鹰基金、国金基金、大成基金、长信基金等10家成立于2015年以前的公司，均在今年首发了券结产品。
另值一提的是，近期还有两只基金开启了修改结算模式的“先河”：万家瑞兴灵活配置混合基金、大成核心趋势混合基金分别于8月9日、9月10日完成证券交易模式的转换工作。
券结模式试点，剑指风控软肋
当前，公募基金在参与证券交易所交易时，主要存在两种模式：一种是传统的托管行结算模式，另一种是新兴的证券公司结算模式，即“券结模式” 。
在传统的托管行结算模式下，公募基金管理人租用券商交易单元参与交易，交易指令由公募基金管理人直达交易所，相应这部分交易的结算参与人责任由托管人担当。换言之，券商仅作为公募基金交易的“通道” ，银行则同时扮演托管和结算两项职能。
托管行结算模式下，基金投资交易的监控和结算分别由不同的主体完成。银行作为结算参与人并不承担基金因管理不善产生的交收风险，导致基金投资交易资金结算风险责任主体无法落实。
为弥补银行结算模式的缺陷、消除结算风险隐患， 2017年底，中国结算公司联合沪深交易所制定了证券交易资金前端风险控制业务规则及配套细则，并探讨试点公募基金采用证券公司结算模式。
券结模式下，公募基金管理人需在券商经纪业务体系内开立证券资金账户，通过券商完成场内交易。具体而言，交易指令由公募基金管理人首先传给券商，券商对交易行为进行资券足额验证、异常行为监控后，交易指令才会到达交易所。相应这部分交易的结算参与人责任也由券商担当。
业内人士表示，券商结算模式下，证券公司履行基金产品运作前端监控职责，需对投资交易进行资券足额验证、异常检测、防对敲、错误处理等风险控制措施，同时还承担后续清算交收责任，可有效防范交易结算风险。
券结模式兴起，试点转入常规
2017年底始，证监会指导上海、深圳证券交易所启动新设公募基金管理人证券交易模式转换试点，恒越基金、东方阿尔法基金等6家新成立的基金公司率先试点券结模式。
至2018年，国泰君安、招商证券、中信证券等老牌券商先后“加盟”券结产品。据业内人士介绍，从上线情况来看，基金产品运作效率、准确度以及安全性都得到了很好的检验，得到了管理人和托管人的一致认可。
随着试点效果显现， 2019年2月，监管下发《关于新设公募基金管理人证券交易模式转换有关事项的通知》(下称《通知》)明确：新设立的公募基金公司应当采用新交易模式，老基金公司的相关产品可以暂时不调整，鼓励老基金公司在新发产品时采用新交易模式。
业内人士指出，券结模式由券商担任结算服务商，大大提升了基金资产交易结算的安全性；长期来看有利于解决基金、券商等机构职责，规避基金交易风险。监管方也希望扶持券商的中后台运营清算能力，并更好地监控基金产品交易数据。