「豆粕周报」不及预期的报告，一飞冲天的基差( 二 ) 九月的月度供需报告业已出炉

在市场聚焦的月度报告之外，豆类市场也在发生其他的改变。
进入9月，南美种植正在启动，最南端的巴拉那、南里奥格兰德和圣卡塔琳娜周最早在9月中旬开始播种。在播种开始之际，气候上却传来不好的消息，今年的
拉尼娜
或许将再次扰动大豆种植。

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9月最新的拉尼娜预测显示，
拉尼娜自10-1月发生的概率已经接近80%
，较上个月的预测提高10% 。
由2020的参照在，今年的拉尼娜影响也相对容易预测。 2020年，在拉尼娜影响下，
阿根廷大豆主产区出现干旱，产量出现了较大的下降
；而
巴西
受影响的主要在南部产区，
整体来讲影响有限
，这也使得去年巴西整体呈现丰产的情形。
今年或许会延续去年的情况，尤其在
目前预测强度不及去年
的情况下，实际带来的天气影响或许有限。
对于国内而言，近期最显著的变化在于基差奏起的凯歌。
周五当天，
沿海地区豆粕基差在145-200一线，近月基差报价普遍在160-220左右
。基差的暴涨的主要驱动来自近月大豆采购不足的发酵。

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时间来到9月，负榨利带来的采购缺口问题越发明显。从目前船期统计上看，
9月
到港的大豆很有可能落在
620-660万吨
的区间，而10-12月份采购甚至不及9月。
到港的不足引发了市场对于豆粕紧俏的预期，豆粕基差也迎来暴涨。其中前期到港量较少的山东及广东地区基差已经飙至200 ，到港充裕的华东基差也在145的水平。
由于
采购的时间窗口是逐渐缩小的，后续基差走强的可能依旧存在
， 10月之后采购的不足可能继续刺激出基差的抬升，直到基差已经足以让国内大量采购近月船期。
※
报告之外：拉尼娜回归，国内基差的凯歌
本月报告的不及预期已然确定，在阶段性利空出尽的背景下，美豆的高位持续期或将继续延长。对于后市，虽然供给端驱动的边际效果将逐渐减弱，但需求将迎来接棒，当下无论是南美高库存还是北美高基差都对于月度报告对新季需求的预测并不利。
视角移开北美，南美再次遭遇的拉尼娜天气会给新季种植带来炒作题材，但从去年的经验上看，弱强度拉尼娜带来的影响预计有限，炒作的驱动可能不足。
国内豆粕市场正经历到港缺口带来的影响，上下游对峙的结果并未带来美豆的较大跌幅及CNF的走弱，随着时间推移，基差受到的驱动力或将继续增强。
田亚雄
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