粤开策略：成长风格布局正当时配置方向上关注三条主线( 二 ) 投资研报

后续盈利能力有望成为市场的重要驱动力，建议投资者从业绩表现出发，关注中报业绩超预期，且估值水平处于合理区间的板块，如化工、机械、医药生物、电子等，同时关注个股的业绩表现，选择基本面向好，具备业绩支撑的优质标的。
二是关注高景气度的成长风格配置。目前市场对于布局成长主线的共识正在持续提升，在经济持续复苏的背景下，政策支持力度大、发展前景广阔、盈利确定性较强的成长风格具备更强的溢价能力。观察今年一季度净利润增速与涨跌幅之间的关系，发现航空航天装备、光学光电子、电气自动化设备、半导体等科技成长型板块均存在业绩高增，市场表现相对滞后的问题，后续随着国产渗透率提升、行业上行周期临近，建议投资者从中长期角度出发，选择市场供需缺口大、技术壁垒较高、业绩表现尚待兑现的半导体、新能源、智能制造等板块。
三是关注政策红利下环保相关产业的主题投资机会。从消息面看，全国碳交易市场开放临近，近期国务院西部地区开发领导小组会议提出，要培育发展特色产业和新兴产业，支持传统产业向中高端升级，发挥风、光、水、电和矿产资源优势，增强国家能源资源保障能力，提高基础设施水平，着力推动绿色发展。
从业绩表现看，目前已披露半年度业绩预告的环保企业大多业绩预喜。短期来看硅料、玻璃等高载能产业链环节扩产限制仍存，从中长期角度看，光伏和风电逐步转变成为主力电源供给，储能长期发展空间广阔。建议投资者布局终端需求放量弹性大、且竞争格局稳定的细分行业，选择具备长期alpha能力、龙头地位相对稳定头部标的。
风险提示：政策推进不及预期、经济超预期下行、外围环境超预期走弱

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一、本周市场回顾
（一）本周市场表现
本周市场整体表现强势，中小100指数涨幅领先，本周上涨4.25% 。其中沪指上涨2.34% ，收报3607.56点；深证成指上涨2.88% ，收报15003.85点；创业板指上涨2.09% ，收报3347.70点。

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本周两市成交额上行，市场动能逐步释放，目前已连续6个交易日的单日成交额突破万亿元。

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本周各个风格走势均有所上行，其中周期风格表现相对较好。周期风格本周上涨3.7% ，稳定风格本周上涨2.3% ，成长风格本周上涨2.2% ，金融、消费风格指数表现相对弱势，分别上涨1.7%和1.3% 。

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（二）本周行业表现
在行业方面，本周大部分申万一级行业上涨，其中钢铁（+6.51%）、电气设备（+6.51%）、电子（+4.90%）领涨，通信（-2.14%）、计算机（-1.68%）、传媒（-0.68%）回调居前。

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（三）本周行业估值
本周行业估值方面，从当前PE（TTM）在历史近十年的分位数来看，食品饮料（96.46%）、休闲服务（89.23%）、银行（86.06%）依旧排名前三。房地产（0.04%）、农林牧渔（6.62%）、传媒（9.17%）的PE（TTM）分位点排名后三位。

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（一）A股半年度业绩预告点评
截至6月26日，沪深两市共有529家上市公司披露了2021年半年度业绩预告， 329家公司业绩预喜，预喜率达到62.2% ，其中191家预增， 4家续盈， 64家扭亏， 70家略增。另外有130家公司半年度业绩预损， 70家公司无法确定半年度业绩表现。

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从行业分布来看， 329家业绩预喜企业大多分布于化工、机械设备、电子、医药生物等行业，预喜企业数目分别为52家、37家、26家、24家，预喜率分别为81%、74%、60%、56% 。

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在业绩增速方面，根据净利润变动幅度，共有238家企业预计上半年净利润变动幅度将超过20% ，其中152家企业净利润翻番。实现净利润翻番的企业中有35家属于化工行业， 15家属于机械设备行业， 14家属于医药生物行业。
随着全球疫情有所缓和，各行业基本恢复正常生产经营，全球产业链正处于稳步向好阶段，上半年我国宏观经济逐步复苏。从A股目前整体的披露情况看，预喜率超过60% ，近一半企业预计净利润将翻番，经济基本面向好叠加全球流动性相对充裕，推动了化工、机械等周期板块业绩稳定增长。

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