「中概股IPO」掌門教育如何打開成長突破口？( 二 ) 在聚光灯下

这不禁让人产生疑问：51Talk只是虚假的繁荣？在线一对一辅导市场要挣钱其实是非常矛盾的？
从运营数据和经营业绩看，掌门教育与51Talk一样，也未能走出盈利难的泥潭。根据招股书， 2019年-2020年，掌门教育的净收益分别为26.69亿元(人民币，下同)和40.18亿元， 2020年增速非常可观；净亏损则分别为15.04亿元和10.12亿元，亏损减少，但仍面临巨亏的困境。 2021年一季度，在营收增长20%的情况下，掌门教育净亏损则同比大幅飙升243倍至4.97亿元。

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掌门教育难以实现盈利主要是因为成本端支持巨大，在营销费用方面，为了获得更多的付费用户，掌门教育出手阔绰。
根据招股书， 2019年及2020年，掌门教育营销费用分别高达21.72亿元和25.78亿元，占营收比重分别达81.38%及64.14% ，远超其他在线一对一辅导上市企业的比重。

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巨额的营销开支也让掌门教育付费学生人数出现飙升，在线一对一课后课外辅导的付费学生入学人数从2019年的38.05万名增至2020年的54.48万名，增幅为43.2% ， 2021年一季度则为8.78万名，增幅为52.2% 。
掌门教育2020年起营销费用占营收比重有较大幅度下滑，在招股书中的解释是“随着我们的服务规模迅速扩大，我们大大提高了销售和营销效率” 。
【「中概股IPO」掌門教育如何打開成長突破口？】而实际上，持续加码营销费用是行业趋势，未来优化空间主要看随着市场竞争缓和和公司品牌的建立而减少，而在在线教育市场过渡营销的今天，掌门教育若要降低营销费用将直接影响到付费人数和营收的增速。因为在当下行业过度营销背景下，不烧钱的在线教育企业，将会被淹没在红海之中。
教师薪酬也是掌门教育收入成本的主要组成部分， 2021年3月末，公司有超过4.5万教师，包括约2万名兼职教师，数量十分庞大，导致公司在教师薪酬的支出方面差不多达到营销费用的水平。 2019年-2020年，掌门教育的教师薪酬费用分别为15.45亿元和20.81亿元，占营收比重分别为57.89%及51.79% 。从这个趋势看，掌门教育也有意降低教师费用成本。
为保证教学质量，在线教育企业必须要拥有良好的师资和较高的教师留存率，为了达到这个目的，掌门教育的教师招聘严格， 2020年招聘中只接收了3.8%的应聘候选人。
掌门教育虽然有意优化教师薪酬费用，以增强利润水平，但2019年以来教师薪酬费用却是不断增长的，教师基本薪资上调和教师课时增加是其中的主要原因。为保持教学质量，掌门教育在压缩教师成本方面是存在矛盾的。
所以，未来要保持市场份额的同时实现规模的增长，掌门教育的营销费用和教师成本下降空间是十分有限的，要实现盈利很难从成本端下功夫。
为减弱单一营收结构带来的不确定性影响，掌门教育从2020年三季度开始涉足小班教学业务，小班课程最多25名学生。通过将一对一服务的模式复制到小班业务，掌门教育取得了良好的表现。在2021年第一季度，公司的小班课程付费学生入学人数达到29.44万名，较2020年三季度大幅增长2.3倍，为公司带来1.05亿元的营收。
国内线下教培机构在多年来的磨合中，在标准化和个性化中趋于平衡，最终线下小班形势或会成为主流。在线小班扩大盈利规模的关键是在不影响教学效果的前提下扩大班容，小班课业务未来有望成为掌门教育的第二增长曲线。
终究还是要回归教育本身
行业激烈竞争带来的不仅是用户红利的消失，也是一场零和博弈，不论是烧钱价格战，还是用户份额争夺，都会造成众多企业纷纷倒塌。
所以抛开过度竞争来看，在线教育企业想要规模化必须要做轻，唯一的可能是将其変得更智能，变轻才可以复制，未来才能够更好地规模化。
有意缩减营销开支的掌门教育也寻找着这种突破口，其创始人张翼曾公开表示：“资金投入营销端叫做烧钱，资金投入后端叫做壁垒，而掌门应该不遗余力地推进后者，把资金投入到教研、教学、技术等与服务质量高度相关的后端模块中。 ”
除了以上影响利润的“两费”比重下降，从财务数据和经营数据看，掌门教育近年来也在试图回归教育本身，从产品和服务方面寻求更优的竞争力。