前置仓“双雄”：谁熬得住，谁耗得起( 二 ) 前置仓模式的上市就两个关键

另一边，叮咚买菜披露的统计口径为平均月交易用户数， 2021Q1为690万。另有一则可以参考的数据是，据极光iapp在2020年11月末统计的数据，每日优鲜的日活跃用户数为54万，叮咚买菜为142万。
用户在平台上的支出，也即客单价仍然是每日优鲜的优势所在。据招股书，每日优鲜的平均客单价为94.6元，而叮咚买菜在2020年Q1短暂到达过70元左右的客单价， 2021年Q1回落至54元。
在年消费金额上，虽然每日优鲜和叮咚买菜都标榜自身70%左右的回购率，但每日优鲜公布其核心用户的年消费额为2106元，而叮咚买菜会员平均每月有6.7个订单，即便按平均客单价54元计算，年消费额约为3953元。
在不同的运营策略下，叮咚买菜的亏损从2019年的18.7亿元扩大至2020年的31.8亿元，每日优鲜的亏损则从同期的22.3亿元缩小至16.5亿元。
进入2021年Q1 ，相较于去年同期均为2亿元左右的亏损，由于疫情逐渐恢复，两家企业的单季度亏损呈现再次扩大的趋势，其中叮咚买菜亏损13.9亿元、每日优鲜亏损6.1亿元。

文章图片
从运营成本来看，主要由采购成本、履约费用（包括前置仓的人工成本、租赁费用和物流费用）、营销费用、产品开发费用和一般行政开支等5部分构成。以近两年的数据来看，每日优鲜的各项运营开支占比保持稳定，而叮咚买菜的履约费用下降较为明显。

文章图片

文章图片
就毛利数据而言，每日优鲜在2019年的毛利率仅有8.7% ，与叮咚买菜同期19.7%的毛利水平相差甚远。而在疫情期间的2020年Q1 ，两者的毛利率得到明显改善，并未投入过多的每日优鲜录得30.2% ，叮咚买菜约为26.6% ，最终全年毛利率均在19%左右。进入2021年Q1 ，由于疫情红利已过，每日优鲜的毛利率回落至12.3% ，叮咚买菜约为18.9% 。
此前，每日优鲜曾在一份券商调研报告中指出，在100元的客单价下， 25%毛利率能够覆盖后端和总部的成本并实现盈利， 20%毛利率可以实现不包含总部成本的盈利。从最新的数据来看，走出疫情的特殊市场环境，这项盈利目标仍遥遥无期。
这些数据不仅是两家竞争公司之间的业务业绩的体现，也是选择不同道路的基础。
02叮咚买菜的坚持
1亿美元的募资用途，集中而鲜明地展现了叮咚买菜与每日优鲜的路径相异：
叮咚买菜拟将募资金额的50%用于提高现有市场的渗透率并扩展到新市场、30%用于投资上游采购能力、10%用于投资技术和供应链系统、10%用于一般公司用途和运营资金；每日优鲜则拟将50%用于前置仓业务、20%用于拓展智慧菜场业务及开发技术平台、20%用于发展零售云业务、10%用于投资并购等其他用途。
由于存在两年的先发优势，每日优鲜在上游的采购优势积累更多。截至2020年末，每日优鲜共对接供应商超过2300家，提供4300种极速达、2万种次日达商品，总直采比例超过80%、生鲜产品的产地直采比例超过90% 。
与之相比，叮咚买菜目前从1600多家供应商手中采购1.25万个SKU ，直采比例约为75% 。因此叮咚买菜也在招股书中称，增强供应优质产品的能力、进一步扩大产品类别，仍是叮咚买菜接下来的努力方向。
具体措施包括，通过整合下游订单和减少中间商、吸引优质供应商以降低采购成本、提高直采比例；帮助供应商完成数字化转型、实现降本增效；推进订单化生产，推行更加科学的生产标准；加强质量控制，探索在供应商原产地建设仓库等。

文章图片
在产品类目上，除新鲜农产品、肉类和海鲜外，叮咚买菜也在拓展如预制菜、花卉和绿色植物以及家庭护理和个人护理产品等商品。最新消息显示，叮咚买菜还在6月推出了儿童食品专区，针对3-12岁儿童上线了60多个SKU ，并有十多个对标细分人群或场景的产品专区正在筹备。
以此为基础，自有品牌逐渐成为发力点之一。自叮咚买菜2020年下半年推出自有品牌后，截至2020Q1 ，自有商品对总GMV的贡献率为3.1% ，在自己的根据地上海地区，这一数字最高可以超过8% 。以一款自有品牌猪肉为例，通过与供应商合作共建猪肉加工厂、获得成本优势，并利用App实时主页推荐提高销售效率，这款猪肉在上海的销售额占猪肉产品总销售额的40%以上。