力高健康生活赴港IPO：资本负债比率3.8% 康养新业务投资或根本无法收回( 二 ) 中华网财经6月

从毛利率看，力高健康生活高于2020年在港物业服务上市公司毛利率均值6.1个百分点。
资本负债比率3.8%
主要财务比率指标看， 2020年，股本回报率降至三年新低36.7%、总资产回报率降至12.2%、流动比率降至1.2倍、资本负债比率高达3.8% 。

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对于资本负债比率，招股书中力高健康生活表示，在2020年公司借款460万元，用于医疗设备购买。
收益依赖母公司
招股书披露风险提示：力高健康生活于往绩记录期物业管理服务的主要部分收益及非业主增值服务的绝大部分收益乃来自力高集团所开发物业提供的服务。
于往绩记录期，力高健康生活自物业管理服务所得收益的主要部分乃来自就力高集团所开发物业提供的服务。数据显示， 2018-2020年，就力高集团所开发物业有关提供物业管理服务所得的收益分别为人民币7990万元、9780万元及1.23亿元，占公司物业管理服务所得收益的96.7%、93.4%及90.4% 。同期，公司亦自力高集团作为客户的非业主增值服务分别录得收益约人民币2070万元、4650万元及5370万元，分别占公司同期自非业主增值服务所得收益约100.0%、94.7%及87.7% 。
来自第三方的收费偏低
从物业在港面积看，截至去年的数据，力高集团及其联系人开发的物业，占力高健康生活在管面积的91.4% 。
值得注意的是，除来来自关联方的收入也占大头外，来自独立第三方所开发物业的物业费通常也偏低， 2020年数据只有1.2元/平方米，而力高集团物业收取的物业费为1.7元/平方米。但大力拓展第三方业务是物管公司走向市场化的必经之路，因此，去年12月力高健康生活收购了一间名为芜湖森林的公司，新增了25个在管总建筑面积约450万平方米的项目。
截至目前，力高健康生活已经拥有由独立第三方物业开发商开发的46个总订约建筑面积约650万平方米的项目，占公司已订约建筑面积的约29.7% 。
收款难度逐年加大：物业管理费收缴率下降至81.3%
招股书披露风险提示：公司未必能向业主、住户及物业开发商收取物业管理费，并可能产生贸易应收款项及应收票据减值亏损。力高健康生活向业主及住户（尤其是在空置率相对较高的小区）收取物业管理费时可能会遇到困难。我们无法向阁下保证我们的收费措施将会奏效或能使我们准确预测未来的收缴率。
资料显示，在贸易应收款项减值拨备前， 2018年、2019年及2020年12月31日止，年度的贸易应收款项分别为人民币2410万元、人民币4830万元及9430万元。其表示， “贸易应收款项及应收票据于往绩记录期的增长乃主要由我们的业务扩张所致。 ”
2018-2020年，公司的贸易应收款项平均周转天数分别为64天、73天及117天。同年，物业管理费收缴率分别为83.0%、81.6%及81.3% 。
对于康养新业务前期投入大、可能无法实现盈利目标