如果只有供给压力这一个风险 ， 那么利率上行的时间和调整的空间都可控 ， 当前的反弹并非风险而是机会 。
从节奏上来看 ， 即便央行不对冲 ， 那么地方债发行提速只构成阶段性扰动 ， 供给压力整体符合预期并且部分已经被市场交易；反而如果为了营造“合适的发行环境” ， 央行下半年适度放水对冲 ， 这是超出市场预期的 ， 那么利率继续下行想象空间将会进一步打开 。
如果说10年国债在3.05%的时候 ， 投资者迫于点位压力不敢买 ， 那么随着债市调整出更高安全边际 ， 我们建议投资者越跌越买 ， 把握下半场机会 。 （完）
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【把握确定性比猜测央行更加重要】预期中的利空是风险还是机会？欢迎留言互动

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