城发环境不顾小股东意志溢价收购，启迪环境财务数据真实性存疑( 二 ) 红周刊记者|周月明城发环境并

资料显示，启迪环境在建工程2020年底达到了127.26亿元，占总资产比例为30% 。而《红周刊》采访人员查看了其最新披露的13个报告期内正在进行的重大的非股权投资情况， 13个项目中有披露日期的有9个，而这其中2015年之前的就有5个，距今已经6年。从5个项目进展来看， 2015年9月9日披露的天门垃圾焚烧项目，截至2020年进度只完成了37.77% ，本期投入仅88.59万元；2013年1月9日披露的湖南静脉园项目，最新进度只完成了61.09% ，本期投入78.37万元。需要注意的是， 2010年9月，启迪环境与湖南省湘潭市人民政府签署了《湖南静脉园项目投资合作协议书》，湖南静脉园项目当时计划投资50亿元，第一期预计在3年内建设完成，第二期在5年内建成投产。但截至2020年末，据签署协议书要求10年建设完工规定已经过去，可湖南静脉园项目才累计投入了7.65亿元，项目进度为61.09% 。从本期投入来看，近乎陷于停滞，投入金额仅为78.37万元。
总体来看，启迪环境现有的在建工程很可能大面积面临减值情况，对此，是需要公司做出更多披露和解释的。
有19亿元营收缺乏数据支持
此前文章中，《红周刊》采访人员曾核算过启迪环境相关财务数据，发现该公司财务数据存在较大异常，而此次根据最新披露的2020年年报，发现异常情况更加明显。
2020年，启迪环境营业收入为85.21亿元，而据启迪环境同年合并现金流量表数据显示，公司“销售商品、提供劳务收到的现金”为75.54亿元，同期，其新增加预收款/合同负债为3622万元，对冲同期与现金收入相关的预收款项影响，则与2020年营收相关的现金流入了75.18亿元。若暂且不考虑增值税率影响，将2020年的未含税营收与现金收入数据进行勾稽，则当年未含税收入比现金收入多出10.03亿元。理论上， 2020年的应收款项至少新增这么多才对。

文章图片
可事实上，在同期的资产负债表中，启迪环境的应收账款（包含坏账准备）、应收票据合计为66.85亿元，相比上一年年末相同项数据非但没有增加，反而减少了8.86亿元，这一结果跟理论新增金额相差了约19亿元。要知道，这还是在未考虑增值税率的情况下，若考虑增值税率，则差异还会更多。那么，是什么原因导致这种异常的出现？
近两年采购数据真实性不足
除了营收数据上的异常，启迪环境相关采购数据同样存在较大的异常。
据启迪环境财报， 2019年和2020年公司向前五大供应商采购总额分别为12.54亿元和10.18亿元，占总采购比例约17%和15% ，由此可推算其采购总额为75.51亿元和67.49亿元。
在2019年和2020年的现金流量表中，公司同期“购买商品、接受劳务支付的现金”为49.06亿元和46.88亿元，剔除当年预付款项新增加的-1509万元和7721万元的影响，与采购相关的现金支出分别有49.22亿元和46.11亿元。将未含税采购与现金支出相勾稽，可发现2019年和2020年未含税采购比现金支出要多出26.3亿元和21.38亿元，这意味着同期的应付款项金额至少新增这么多才合理。
可事实上，查看启迪环境财报可发现， 2019年和2020年的应付款项分别为78.48亿元和74.48亿元，其中， 2019年比上一年仅新增了16.65亿元，而2020年非但未新增，反而减少4亿元。从结果来看，这些数据与理论新增金额相差巨大，其中， 2019年存在近10亿元的异常，而2020年则存在高达25亿元的异常。那么，又是什么原因导致这一采购数据出现失真的呢？

文章图片
（本文已刊发于5月8日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）