值得期待！这个连续腰斩的“国货之光”！( 二 ) 受新疆棉花事件影响

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渠道优势
2020年，巴拉巴拉以市占率7.5%的绝对优势占据童装第一。
电商快速发展是其高增速的保障。巴拉电商渠道从以前的“处理存货”为主，变为现在“专款专供+存货处理”相结合的模式，在优化整体运营的同时提高毛利率水平。
2020年双十一巴拉巴拉和迷你巴拉巴拉共贡献11个亿的成交额，同时巴拉巴拉品牌第6年蝉联天猫母婴排名的第一位。
成长性
成人装方面，森马成人装早年虽几经调整，但整体品牌调性一脉相承。 2020年1月公司外聘拥有22年NIKE集团品类管理、品牌销售经验的陈嘉宁女士出任森马休闲服品牌运营官，力图在森马品牌的固有印象上有所革新，吸引当代新青年。预计未来成人装品牌在新运营官的带领下，在品牌力、品牌印象、产品力等方面会有创新变化，带动市场。
童装方面，在鼓励生育的“二胎”政策背景下，消费高频与消费升级使童装长期具备增长潜力。
婴童身体成长发育快，服装尺寸变化频繁，因而童装产品的更新购置具有明显的刚性需求特征。同时，据数据显示， 80/90后父母的可支配收入从2013年的26467元增长至2019年的42359元，消费能力增强也为童装消费市场奠定了基础。
2020年我国童装市场规模达2292亿元。预计未来2025年童装市场规模有望达到5000亿元，行业具备高成长空间。

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我国童装市场仍处在高速发展期，仍具备较强品牌壁垒，当行业增速趋缓时，龙头优势明显，这里，巴拉巴拉凭借龙头地位，可以先分一杯羹。
公司除了成熟品牌巴拉巴拉外，还拥有定位婴幼童的迷你巴拉、马卡乐等品牌，也将成为持续增长的后继力量。
此外，值得一提的是，公司2020年由于法国KIDILIZ集团业务的影响，财务数据并不好看。
Kidiliz集团是森马服饰于2018年四季度收购并表的法国子公司， K集团在2019年度全年亏损3亿元，对公司的报表端造成了不利影响。 2020Q1K集团的亏损进一步扩大，达到1.2亿元。
公司2020年全年营收下滑21% ，公司全年归母净利下降48.00% 。法国KIDILIZ业务已于去年9月初出表，剔除法国KIDILIZ影响，公司营收下滑14.32% 。上下半年分别下降27%、5% ，出表后降幅收窄。

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盈利能力方面， 2020年，公司毛利率同比降低2.2pct至40.3% ，期间费用率还有所增长，三费的变动公司有解释称主要系出售法国KIDILIZ集团所致。

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存货方面表现还算可以，截至2020年末，公司存货同比下降39%至25.0亿元，存货周转天数同比下降7天至131天。

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现金流方面，全年最终经营现金流量净额同比大幅提升165.8%达44.6亿元，公司解释称系优化对供应商的支付方式及出售法国KIDILIZ业务。

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【值得期待！这个连续腰斩的“国货之光”！】综合财务数据及公司给出的原因来看，今年森马服饰业绩不理想，很大部分都是因为法国KIDILIZ业务，但在不久前公司出售掉了这个拖油瓶，今年起亏损的法国KIDILIZ业务不再影响业绩，公司轻装上阵，业绩有望全面恢复，未来业绩让人期待。