利欧股份|400亿市值的绝味食品，一骑绝尘台州|理想汽车

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【利欧股份|400亿市值的绝味食品，一骑绝尘】

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砺石导言：一根不到20cm的鸭脖，却搅动了千亿级的卤味市场。卤味三兄弟中，绝味食品后来居上，目前市值高达400亿人民币。绝味的店铺数量过万，背后是怎样的硬功夫？增长天花板下，它的下一个财富故事是什么？
金梅 | 文
南京人很会吃鸭子，一千个南京人有一千种“吃鸭大法” ，人们戏称没有一只鸭子可以活着走出南京。但历史上南京却没做出响当当的鸭子品牌，反倒是全聚德把北京烤鸭做成了百年老字号。
全聚德烤鸭虽然品牌响亮，企业营收也一度接近20亿，但其消费频度低，区域性明显，现吃现烤的方式也限制了它的增长。所以全聚德并没在如今的资本市场掀起太大的风浪。
不会有人想到，一根不到20cm的鸭脖，却点燃了资本市场的热情，不但撑起三家上市公司，还搅动了千亿级的卤味市场。从2012年煌上煌成功登陆A股市场成为“鸭脖第一股” ，到2016年周黑鸭在港股上市，再到2017年绝味食品在A股上市，卤鸭脖已经告别夫妻小店的弱小时期，走进了“百亿级”公司的巨头时代。
在鸭脖卤味的赛道上，巨头们展开了你追我赶的竞争，而绝味食品目前处在这个行列中的领先位置。
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第一轮绝味完败：直营与加盟之争
2004年前后，湖北周黑鸭、湖南绝味鸭脖先后进入市场。从一开始它们就选择了截然不同的道路。绝味鸭脖借助加盟的力量迅速扩大势力范围，加盟占比甚至达到98% ，而周黑鸭则拒绝加盟，坚持自营。
其实起初周黑鸭也尝试过加盟模式，创始人周富裕把自己的七大姑八大姨都招来做连锁店，但亲戚们只顾赚钱，连变质过期的鸭货也卖，导致用户上吐下泻。周富裕一狠心，砍掉了所有的亲戚和加盟店铺，专心做起了直营。
绝味鸭脖的创始人戴文军是医药代表出身，他很懂得如何用利益把大家捆绑在一起。而且他根本没有店铺运营经验，而是找了个产品做得很好的店铺来复制，所以绝味鸭脖一开始就走的是加盟的路线。
直营和加盟，是很多企业扩张的主要手段。比如快递有直营的京东、顺丰，加盟的则是“三通一达”；餐饮业有直营的海底捞和加盟的麦当劳；奶茶有直营的喜茶和加盟的蜜雪冰城。到底谁更好？可以说不同行业、不同企业、不同的环境，有不同的适用逻辑。
从前期来看，周黑鸭的直营模式完胜。
选择直营模式的周黑鸭，将店铺开在机场、候车厅、商场，统一装修、统一店员服饰，在消费者心目中的定位比较高端。周黑鸭的工厂生产线也完全自动化， map锁鲜包装设备都从国外引进。
因此周黑鸭平均售价可达80.8元/公斤，而绝味则是按批发价卖给加盟门店，产品平均售价只有36元/公斤左右。所以周黑鸭虽然店铺少，但公司净利润却远远高于绝味。
而且加盟模式导致店铺的管理困难。绝味鸭脖的保质期只有2-3天，虽然企业专属冷链可以保证鸭脖在生产24小时内进入店铺，但货品1-2天卖不出去的现象还是时有发生。商家为了自己的利益出售过期产品，让绝味食品菌落超标，导致顾客上吐下泻的新闻屡见不鲜。
周黑鸭的map锁鲜包装，可以让保质期达到七天。因此周黑鸭的配送半径远大于绝味350km的配送半径，可以实现全国配送，提升了售卖的自由度。所以其无需像绝味那样，需要在全国建立20多个中央厨房，而是几个工厂就可以辐射到全国了。
周黑鸭map包装还为其加入休闲零食大军，进而在京东、淘宝等电商销售和线下的便利店、商超销售提供了可能性。它因此成为了一个全渠道融合的卤制品品牌，至今都是卤制品的线上销售王者。
2009年底，周黑鸭开始向全国布局。彼时休闲卤制品成为中国整体休闲食品行业中扩张最快的部分，一批风投机构开始进入这个领域，整个行业开始向公司化、规模化和标准化过渡。
2010年，天图创投看中周黑鸭“中央厨房+直营店”模式，对其注资。彼时，小肥羊大砍加盟店，美特斯邦威上市后大开直营店，肯德基更是开始着手收回仅有的几百家加盟店，很多本来以加盟为主的连锁企业，开始纷纷倒向直营店的阵营。直营的周黑鸭一时风光无两。