利润|被Z世代爆买的“盲盒第一股” 泡泡玛特2年利润暴增280倍的故事还能讲多久？( 二 ) 财经|销售额|Molly|时代|玛特|泡泡|盲

根据泡泡玛特的招股书， IP是其业务的核心。泡泡玛特目前运营85个IP ，其中包括12个自有IP、22个独家IP及51个非独家IP 。已有4个IP产生的累计收入分别超过人民币1亿元，而自有IP Molly则在2019年为其贡献了4.56亿元的营收，占比高达27.1% 。
网红IP Molly丨时代财经摄
凭借网红IP Molly ，泡泡玛特业绩实现爆发式增长。根据其招股书，泡泡玛特的营收由2017年的1.58亿元增长至2019年的16.83亿元，净利润也由160万增长至4.51亿元，两年时间内激增280倍！与此同时，泡泡玛特的毛利率也有明显提升，从2017年的47.6%增至2019年的64.8% ，吸金能力非凡。
高增长的故事还能讲多久？
早在今年儿童节，泡泡玛特便向港交所递交了招股书，而今传来聆讯的消息，泡泡玛特港股上市终于迎来“最后的冲刺” 。
据悉，此次泡泡玛特赴港IPO计划集资2亿到3亿美元，由摩根士丹利和中信证券担任联席保荐人。这是继泡泡玛特去年新三板摘牌后第二次进军资本市场。 2017年1月25日，泡泡玛特于新三板上市，并在2019年4月2日完成新三板退市，退市前市值为20亿元。
而关于泡泡玛特此次上市后的发展，招股书显示与“IP”密切相关，包括增强内部的IP发掘能力、增加自有IP的数量、增强IP再设计与商业化能力、延长IP生命周期、加强不同IP之间的合作等。
目前来看，泡泡玛特的自有IP占比极其不稳定。 2017-2019年其自有IP占全部产品种类的25.9%、41.9%、37.2% 。而在自主开发的产品中，自有IP的销量占比更是不断下降，从2017年的89.44%直接下降到2019年的45.30% ，不足一半。
有业内人士认为，在泡泡玛特营收和净利润爆发式增长的背后，其自有IP比重不断缩水，将成为制约其未来发展的重要因素。不过，西南证券传媒行业首席分析师刘言告诉时代财经，潮玩企业看的并不是IP储备，而是IP的孵化能力。
泡泡玛特创始人王宁希望将其打造成潮玩界的IP帝国， “我们是国内最像迪士尼的一家企业，未来我们会像迪士尼一样拥有很多有价值的超级IP ，我们会用各自不一样的方式去孵化IP ，去挖掘并把IP进行商业化。 ”
刘言表示，只要孵化出好的、受认可的IP ，是不愁变现的。但目前业界普遍认为，泡泡玛特在孵化IP的道路上还有很长的路要走，一旦受欢迎的IP授权协议到期，泡泡玛特将面临无法继续获得授权的风险，目前来看，泡泡玛特距离中国版迪士尼仍然较远。
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