减持|为何跟踪指数的基金能跑赢指数本身？——沪深300策略回测1 山东赫达|山东省|股票板块-化

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为何跟踪基金能跑赢指数？在进行沪深300投资策略回测之前，我们要搞清楚为何指数跟踪基金能跑赢指数？
我们先来看下面两图，下图是沪深300指数的收盘价走势图，开始时间为2012年5月25日（取该时间是为了与下面的跟踪基金对应），点数为2573.1；结束时间为2021年11月16日，点数为4883.32 ，总体涨幅为189.78% 。
下图是跟踪沪深300指数的规模最大基金（华泰柏瑞沪深300）的净值趋势图，开始时间和结束时间同上（分别是2012年5月25日和2021年11月16日），对应的净值分别是0.955和2.0118 ，涨幅210.66% 。
注：开始时间2012年5月25日是因为华泰柏瑞沪深300成立于2012年5月4日，而在25日之前该基金净值并不是每交易日公布，与指数不对应，故取25日为开始时间。
对比上面的数据我们会发现，累计净值的涨幅（210.66%）要超过指数的涨幅（189.78%），跟踪指数的基金每年不是有相应的托管费和管理费吗，为何涨幅还超过指数本身的涨幅呢？
跟踪指数基金与指数趋势不一致？我们先要弄明白，跟踪指数基金的走势为何与指数不一致？表现为三个原因：一、指数需要除权，而累计净值不需要除权
虽然基金每年都需要托管费和管理费，但沪深300每年的分红率抵消托管费和管理费后，还有相应的剩余，所以，长期来看，跟踪误差小的指数基金净值涨幅要超过指数本身——特别是低波红利指数，指数不涨，但投资者却能赚钱（单纯的看指数是没有意义的，还要看指数的分红率）。
我们看到的指数它是除权后的指数（非全收益指数），即分红需要除权，跟股票除权一样，每次分红，指数都会往下砍一次，而指数除权跟基金净值是没有关系的（同时，基金本身的分红与累计净值没有关系）——现金分红指数往下砍，而基金累计净值不往下砍。
二、跟踪误差
指数基金是投资指数的基金，并不是指数本身，那么必然存在跟踪误差。
跟踪误差可大可小，ETF（场外ETF联接与场内的ETF是不同的，场外ETF联接误差更大，因为它需要留存相应的现金，以备人们赎回）跟踪误差相对较小，指数基金会尽可能的避免。
而LOF和增强型指数基金，都是以场外净值计算的，需留存相应的现金，相应的跟踪误差更大。特别是增加型指数基金，它是以跟踪为前提的投资指数基金，即“跟踪指数+量化” ，或“跟踪指数+主观” ，跟踪误差会变得非常大，甚至跟指数本身没有多大关系。
比如我们对比上面三只基金，华泰柏瑞沪深300ETF近1年的年化收益率为1.48% ，而富荣沪深300指数增强A去高达20.16% ，两者相差18.68% 。与此同时，我们再来看，同样为增强指数的红土创新沪深300增强C ，年化收益率却为负的3.44% ，相差甚远。
三、基金的收费
关系到基金累计净值费用主要有托管费和管理费，其余的费用有交易费用和规费等。
一般而言， ETF托管费和管理费较低，同时规模越大，费用越低。而越偏向于主动的指数基金，其费用越高，比如有些增强型指数基金，收费它就是按主动型基金来收的——若基金经理又不怎么样，则是个坑。
综上，若要指数基金跑赢指数本身，那么需要满足这样的条件：指数分红率+跟踪误差>基金的收费。
通常情况下，ETF的跟踪误差是极小的（非场外 ETF联接），可以忽略，那么ETF跑赢指数本身，需要满足的条件是：指数分红率>基金的收费。
【减持|为何跟踪指数的基金能跑赢指数本身？——沪深300策略回测1】从上面的涨幅来看，显然华泰柏瑞沪深300ETF的分红率>基金的收费，目前沪深300股息收益率为2.15% 。