李宁|李宁的涨价哲学，收割“表里不一”的年轻人安踏|股价|今日价格

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本文来自微信公众号：表外表里（ID：excel-ers），作者：霍春晓、姚莎，编辑：付晓玲、胡嘉雯、闵知
小时候：
“妈妈，我想买双好点的运动鞋。 ”
“嗯......那就买李宁吧。 ”
现在：
“我想买双李宁。 ”
“看看你的工资卡，里头多少钱没有点数吗？”
近两年，李宁越来越贵后，网上广为流传着这样的调侃段子。而最近，李宁在价格上又加了一把火。
11月4日，李宁发布全新高级运动时尚品牌LI-NING 1990 ，主打高端轻奢风。当然，价格也很奢侈。
比如，有网友表示：“一件套头衫都899 ，太高级高攀不起。 ”
而据官方渠道价格统计， LI-NING 1990的产品价位，大多在中国李宁产品线的1.3倍-1.5倍。
表外表里在《爱国情绪退烧，李宁、安踏也不香了？》一文中分析过，不以技术改变和产品创新为主，借着行业热度的涨价，伤害的是用户感情。
而且这已然导致了2021Q3以来，国内运动品牌的终端零售流水，环比增速的下滑，以及股价的集体回落。
那么，李宁为何还在消费端如此“刚”？
据我们调研，底气或许来自于不管怎么涨价，产品都好卖。如下图，韦德之道全城9球鞋，最近在得物上，从839元炒到了2349元，涨了近三倍，成交额仍有6万多。
大波人“前赴后继”买单，自然影响市场信心。如下图， 2018年至今，李宁的股价上涨了16倍，相比之下，劲敌安踏仅上涨6倍。
要知道，在2010年行业库存危机后，两者的股价却是相反的极端——李宁下跌80% ，安踏上涨120% 。
那么，李宁究竟是如何实现这样的恢复弹性的呢？
下面，本文将从库存危机后的估值修复模型入手，就企业不同发展阶段，市场价值锚定的转变以及兑现情况，进行详细阐述。
第一阶段：库存问题修复不及预期，估值低位徘徊众所周知， 2008年北京奥运会带来的景气度，并没有让运服行业起飞，而是随着奥运会落幕和市场热度降低，引发严重的库存危机，各运服企业深陷泥潭。
行业一片低迷，市场自然也用脚投票。
可以看到，到2012年，李宁股价已下跌至4元，跌幅近80%；安踏也下跌了50%左右，股价下探到3元。
这样的行业周期下，市场对运服股的估值锚定，落在了企业库存能力的修复上。这考验的是企业在渠道上，营运能力的兑现情况。
而为了解决库存问题，企业不约而同都投入了改革。
李宁在2012年引入了有零售背景的金珍君，试图通过将业务，从批发转型为能够快速补货和反应的零售模式，来扭转库存缺陷。
在金珍君的构想里，改革的过程分“三步走”：
第一阶段（6-12个月），完成库存清理。
第二阶段（2013年-2014年），升级供应链和物流体系，打造快速反映能力。
第三阶段（2014年-2016年）调整业务结构，通过经销商向市场投放更多新产品组合，提高投资回报率。