偿债|信用评级遭下调，紫光集团债券或成“垃圾债” 能力|垃圾|机构|压力|紫光集团|紫光国

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11月13日，紫光国芯微电子股份有限公司（以下简称“紫光国微”）发布公告称，其发行的公司债券“18国微01”将在11月13日至11月16日停牌两天，并于11 月 17 日开市起复牌。
紫光国微债券的停牌与其母公司紫光集团有莫大关系。中诚信国际表示，紫光集团流动性压力较大或将对紫光国微外部融资环境造成冲击，进而对公司业务运营及偿债能力带来负面影响。
在2019年，紫光集团总负债达2187.47亿元，资产负债率高达73.46% 。同时，资本支出压力较大，债务规模快速增加、商誉规模较大、利润对非经营性损益依赖度高以及引入战略投资者事项存在不确定性等因素长时间地困扰着紫光集团。
同时13日也有消息传出，北京银行考虑为紫光集团提供融资支持，以帮助紫光集团缓解债务偿还的问题。汇生国际融资有限公司CEO黄立冲对时代财经表示，政府有可能从中协调银行出手，但有没有效要看最终的力度。
紫光集团信用评级遭下调至AA级
停牌缘于12日中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”）发布的《中诚信国际关于将紫光国芯微电子股份有限公司主体信用等级列入观察名单及“18 国微 01”信用等级调降的公告》。
2020年11月10日，紫光国微母公司紫光集团官方网站发布信息称， “清华控股宣布进一步加强本集团公司治理，优化董事会和经营管理机制，引入专门工作团队，以有效推动校企改革工作，促进企业稳定运行，积极稳妥化解经营风险，实现产业战略发展” 。
但中诚信国际在公告中认为，紫光集团战略重组事项尚无实质性进展且面临很大的不确定性，临近到期债务资金筹措压力较大，且有息债务规模较高，后续债券兑付仍面临不确定性。
基于上述因素，中诚信国际决定将紫光集团有限公司主体信用等级由AAA 调降至 AA ，并继续列入可能降级的观察名单。
中诚信国际表示，紫光集团流动性压力较大或将对紫光国微外部融资环境造成冲击，进而对公司业务运营及偿债能力带来负面影响。基于上述因素，中诚信国际决定将紫光国微AA+的主体信用等级列入观察名单；将“18国微 01”的债项信用等级由AAA调降至 AA+ ，撤出可能降级的观察名单，并列入观察名单。
而根据《深圳证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》的相关规定， “18国微 01”公司债券将被调整投资者适当性安排，由原“仅限合格投资者参与交易”调整为“仅限合格机构投资者参与交易” ，原持有上述债券的非合格机构投资者可以选择持有到期或者卖出债券，非合格机构投资者不得再买入上述债券。
由此“18国微01”公司债券将停牌两天，并自复牌之日起， “18 国微 01”公司债券将仅限合格机构投资者参与交易。
所谓信用评级，是由独立的信用评级机构对影响评级对象的诸多信用风险因素进行分析研究，就其偿还债务的能力及其偿债意愿进行综合评价，并用简单明了的符号表示出来。
联合资信金融机构、非金融企业主体长期信用等级被划分为三等九级，符号表示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C 。
信用等级AAA ，一般指偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低；信用等级CCC ，则代表偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。
【偿债|信用评级遭下调，紫光集团债券或成“垃圾债”】汇生国际融资有限公司CEO黄立冲对时代财经表示，信用等级一是决定了发债的利息成本，二是标注了这个投资产品的风险，会影响到这个产品能否卖出去。 “通常当企业的经营现金流越来越差，或者现金流能够覆盖利息偿还的能力越来越弱，资产负债率越来越高，负债指标变差的话，就会出现信用评级下调的情况。 ”