贝壳|北交所首日10只新股相对估值分析：谁会成为“涨幅之王”？( 二 ) 新东方|减持|股价

最近公司刚发布了三季报，业绩大增。 2021 年 1-9 月营业收入较去年同期增加比例为 52.84% ，主要原因为本年度智慧化建设需求量增加，公司省外业务拓展较上年度增加较多导致。2021 年 1-9 月归属于挂牌公司股东的净利润较去年同期增加 3264.71% 。
本次公开发行股份数量 1800万股，若超额配售选择权全额行使发行后总股本扩大至 7278 万股，发行后总市值为9.5亿。假设公司2021年业绩增长，恢复到2019年的水平，利润3000多万，对应的估值也在30倍，扣非后估值超过40倍。
我在申购时分析：“科达自控的亮点是工业互联网，属于软件和信息技术服务业，行业属性不错，但地处山西，主要从事智慧矿山，业绩成长性一般。在精选层，市场对这种系统集成和智慧城市、智慧矿山类的似乎不感兴趣，同辉信息、云创数据估值在30到40倍，因此科达自控上市后没有多少涨幅，破发与微利两可之间，这还是在北交所大利好支撑前提下。如果放在过去的精选层，破发可说是板上钉钉” 。
新股广脉科技上市后被炒作，估值达到40倍。科达自控上市后估计有20-30%左右涨幅。网上获配比例1.01% ，打新者是沾了北交所开市的光。
3、晶赛科技：股价翻倍，处在高景气周期公司所处行业为 C39“计算机、通信和其他电子设备制造业” ，行业最近一个月平均静态市盈率为46.39 倍。发行人对应的 2020 年扣除非经常性损益前后孰低净利润摊薄后市盈率为31.05 倍。国内石英晶振主要企业有东晶电子、惠伦晶体、泰晶科技，同行业可比上市公司 2020 年静态市盈率均值（剔除东晶电子）为400.28 倍。
晶赛科技主要产品为 SMD 石英晶体谐振器、DIP 石英晶体谐振器、SMD 石英晶体振荡器和上盖、可伐环、外壳等封装材料产品。与同行业可比上市公司相比较，公司产品较东晶电子多了封装材料，少了晶片；较泰晶科技少了温补晶振振荡器、热敏晶振、音叉晶振、晶片；较惠伦晶体多了封装材料产品，少了温补晶振振荡器、热敏晶振、晶片。发行人主要产品与同行业可比上市公司有差异，产品丰富度落后于同行业可比上市公司。
晶赛科技本次公开发行股份数量 1187.83 万股，发行后总股本 5462 万股，按发行价18.32元，发行后总市值为10亿。对应静态市盈率31倍。 2021年上半年利润2764万，对应动态市盈率18倍。可比公司平均动态市盈率43倍，因此晶赛科技北交所上市后股价有可能翻倍。晶振行业正处在高景气周期，晶赛科技有中长期投资价值。
【贝壳|北交所首日10只新股相对估值分析：谁会成为“涨幅之王”？】
4、同心传动：上市涨幅50% ，有炒作可能公司所处行业为“汽车制造业” ，行业最近一个月平均静态市盈率为31.99倍。公司发行市盈率为14.9倍。同行业可比上市公司 2020 年静态市盈率均值为 29.29 倍。
可比公司估值都不高，业绩增长的也不多。与公司可比性较强的有精选层的苏轴股份、华阳变速、泰祥股份，三者估值都在20倍出头。同心传动发行价格 3.95 元，也是原定的发行底价。发行后总股本 2875万股，发行后总股本扩大至 10510 万股，那么发行后总市值为4.15亿。公司发行市盈率为14.9倍，有一定的估值差，同时总市值较小，应有一定的壳价值溢价，估计同心传动上市后涨幅为50%以上，但很难达到100% 。

5、大地电气：估值翻番以上，但商用车增速不佳发行价格 8.68 元，市盈率为 13.21 倍。公司所属行业为“汽车制造业” ，行业最近一个月平均静态市盈率为 31.99 倍。同行业可比上市公司 2020 年静态市盈率均值为 61.21 倍。
申购当时我分析：“同行业公司没有几个业绩好的，大部分业绩多年停滞，估值挺高，但大多数是壳价值。大地电气发行后总股本9447.6 万股，发行后总市值为8.2亿。大地电气发行市盈率还可以，有估值差。与大地电气可比性较强的同处精选层的智新电子，智新电子主要做消费和汽车电子连接线。但智新电子有新产能扩大预期，同时做消费电子和新能源。智新电子静态市盈率44倍，动态市盈率27倍，大地电气上市后大概率与这个估值看齐。大地电气上市后估计涨幅在100-200%” 。
目前智新电子动态市盈率为34倍。大地电气上半年利润3177万，增长24% ，对应发行后动态市盈率12.9倍。因此，大地电气上市估值翻番没问题。但公司主要是商用车线束配套供应商，商用车增速不佳，这个可能有点问题。因此，大地电气估值估计赶不上智新电子，甚至差一大块。