成被做空次数最多中概股：跟谁学出了什么问题？( 四 )

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跟谁学股价走势，来源：英为财情
配合美证交委调查
密集的做空报告吸引了一些抱有共识的投资者，这些投资者在社交媒体上联合抨击跟谁学，他们还交流策略以期从该公司股价的下跌中获利。该团体的成员已多次向美国证交委（SEC）、美国政界人士和跟谁学的审计机构德勤发送电子邮件，要求他们采取行动。有超过5名卖空者指控该公司伪造销售数据，并公布了从未存在过的客户运营数据。有关跟谁学涉嫌不当行为的投诉是在2020年2月至7月之间发出的。
在12份做空报告还有舆论的作用下，美国证交委（SEC）执法部门也终于对跟谁学展开了调查。
9月2日，跟谁学在Q2财报中自曝SEC介入调查。跟谁学称，在一系列做空报告于今年2月到7月间发布之后，美国证券交易委员会执法部请其协助提供从2017年1月1日起的部分财务及运营数据。公司目前正在积极配合该问询。
受此消息影响，当日晚间跟谁学的股价大跌12% 。
GSX表示正在与SEC合作。在联邦调查开始之前，该公司表示，通过与第三方专业顾问合作，对这些指控展开了国际独立审查。早些时候， GSX否认了欺诈行为。
如今一个多月过去， SEC还尚未公布具体的调查结果，但跟谁学的股价却率先扛不住了，直接给所有人先埋下了一手“预备雷” 。
至于这个雷最后会不会炸？不到最后谁也说不准，哪怕是那些信誓旦旦的做空机构也不敢打包票。（第二个瑞幸来了？跟谁学一夜闪崩30% ，被质疑8成用户造假！电商报发布时间：10-2314:40作者：木易）
更为诡异的是，面对浑水有理有据，不仅是精心做空的物证，还有从跟谁学离职经理的人证，按理说质疑的事实已是非常清楚，跟谁学存在问题似乎已是板上钉钉了。但面对不断的做空，跟谁学股价却逆势拉涨。从年初的21美元一度暴涨至141美元。
尽管SEC介入导致跟谁学的股价有所下降，但由于截至2020年Q2 ，跟谁学已经连续9个季度实现规模化盈利，因而在经历短暂暴跌后，跟谁学又慢慢涨了回来。
8月6日收盘，跟谁学股价上涨至131.27美元/股，而2020年1月1日收盘时的21.86美元/股可谓天翻地覆。 8月时一度涨至140美元上方。仅半年多时间公司今年以来股价已经涨了4倍。

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在众机构12次密集做空的同时，跟随学股价翻了四倍，这可能是股市上极为难得的一见，大概只有去年的特斯拉与其有的一拼，问题是，跟谁学真的是特斯拉吗？
在这次大跌的前一天，跟谁学的股价为102.94美元，市值约为245亿美元。
这是一个非常夸张的数字，意味着跟谁学的市值超过了上市15年的老对手新东方，作为中国名气最大的教育机构新东方，目前的市值也才280亿美元，可跟谁学只不过是个仅仅6年的毛头小子。
跟谁学之所能够成为在线教育行业的黑马，其竞争优势究竟是什么呢？
名师大班开课一本万利
跟谁学的收入结构主要分为三块：K12在线教育、专业兴趣在线教育和会员收入等其他收入。
2014年，以O2O教育起家，也就是和美团外卖类似，但没走下去。 2017年跟谁学以会员为主的其他收入0.7 亿，占总收入的71.2% 。到了2018 年， K12业务收入异军突起，全年收入2.9 亿，占比高达73.2% 。
收入结构变化的背后，是其商业模式的更迭。 2018年 6月以前，跟谁学主要采取O2O 模式，向教育机构收取会员费，为他们提供线上直播的基础设施，帮助其展开线上教育。到2018 年 8月，跟谁学才开始全面发力K12 领域。收入结构的变化，意味着跟谁学正式成为一家专注K12 的线上教育机构。