肿瘤免疫治疗|三叶草生物：能否靠新冠疫苗破局？淋巴结|新型冠状肺炎

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又一家生物医药公司招股了，该公司目前一款新冠疫苗和类风湿性脊椎炎的药物进入临床3期，公司发行比估值贵了一倍，目前还没有商业化盈利。
一、新股基本信息
二、新股基本面分析
A、公司概况及产品
三叶草生物是2007年成立，是一家处于临床试验阶段的全球性生物技术公司，主要为传染性疾病、癌症、自身免疫性疾病开发新型疫苗和生物治疗候选产品。
下表是公司主要产品及在研产品
公司的主要产品用于各个治疗领域的适应症分别为COVID-19、恶性腹水及强直性脊柱炎。
公司的产品管线包括6 种 Trimer-Tag 亚单位候选疫苗、2 种Trimer-Tag肿瘤治疗候选产品及 3 种Fc融合蛋白候选产品，涵盖13种适应症。
公司已启动 11 项临床试验。拥有三个临床阶段资产，即SCB-2019（CpG 1018加铝佐剂）、SCB-808及SCB 313 。
2 款核心产品：SCB2019（CpG 1018加铝佐剂）及SCB-808为我们的核心产品。
SCB-2019（CpG 1018加铝佐剂）：COVID-19候选疫苗，预期将有望成为全球首批通过COVAX机制商业化的重组蛋白COVID-19疫苗之一。
SCB-808：Fc融合蛋白候选产品，用于治疗风湿性疾病，目前正处于开发中。
其他 9 款候选产品：SCB-313（肿瘤候选产品）、二代COVID-19候选疫苗、狂犬病候选疫苗、RSV候选疫苗、流感候选疫苗、HIV/AIDS候选疫苗、4-1BB候选激动剂、SCB-420、SCB-219 。
B、财务数据
又是一家连年亏损，还不断加大研发成本的生物医药公司。
营收：目前公司产品仍然是在研发中，没有产品收入。公司主要的净收入来源于候选产品研发的政府补助、银行利息收入、金融资产、外币远期合约等。
亏损：2019年、2020年、2021年前4个月，连续三年研发投入成本分别为4.58千万元、2.28亿元、3.7亿元。每年亏损分别为4.86千万元、9.13亿元、9.09亿元，研发成本逐年增加，亏损也在不断增加。生物医药公司，烧钱模式是一种常态。
三、投资信息
A、保荐人：中金和高盛
中金过去两年参与 41 只新股，首日上涨 28 只，下跌 13 只，医渡科技表现最好，涨幅 147.91% ，先瑞达表现最差，跌 26.05% 。
高盛过去两年参与 33 只新股，首日上涨 22 只，下跌 11 只，诺辉表现最好，涨幅 215.08% ，心玮医疗科技表现最差，跌 24.56% 。
B、基石投资者
三叶草生物引入 9 家基石，包括奥博、HHLR、淡马锡、Rock Springs Capital、Oceanpine Capital、Athos Capital、Springhill Fund（启峰资本）、Superstring、Toroa ，有6个月禁售期。
三叶草生物招股价12.8~13.5港币，按照12.8港币（下限）、13.15港币（中位价）、13.5港币（上限）定价，基石占比分别为56.1%、54.6%、53.2% ，基石比较有名，占比也高。
C、PRE-IPO
三叶草生物经过 5 轮融资，分别是天使轮、A轮、B轮、B-2轮、C轮，上市前最后一轮融资估值 60.7 亿元，大约 73.93 亿港币，而招股市值是 148.24 亿~156.35 亿，招股市值提升了100%~110% ，估值翻一倍，真的很牛吗？
D、资金用途
公司募集资金主要用来产品的研发及公司正常运营。
①约65%（1194.2百万港元），将用于核心产品及相关产品的研发、生产及商业化；
②约22.5%（413.4百万港元），将用于管线中其他产品的研发、生产及商业化；
③ 约12.5%（229.6百万港元），将用作营运资金及其他一般公司用途。
四、中签率及打和点分析
A、中签率分析
三叶草生物货多，从基本面来讲，不如微创机器人，认购热度应该会弱一些，之前对微创机器人认购人数保守估计是8w-10w ，现在从孖展倍数来看，应该不止这些，反而认购三叶草生物可能会少很多。
全球发行股数15000万股，每手500股，全球共发行3万手，货还不少，假设有6~8w人申购。