中江|濒临雪崩依然玩火，雪松集团有多大胆？( 二 ) 广州市

不过，好景不长。在中江信托大肆扩张的同时，雪松集团也屡屡行走在危险的边缘。数据显示，从2008年至2017年，近十年间，中江信托的总资产从最初的7.37亿元暴涨至109.96亿元；其中， 2016年实现净利润19.25亿元，在68家信托公司中排名第6位。
给中江信托第一次致命一击的是， 2018年《资管新规》的发布。彼时，诸多信托机构在此前野蛮生长所积累的问题，亦逐渐暴露。直至去年上半年，四川信托、安信信托等老牌头部信托公司也没有幸免于难，接连暴雷。而中江信托更是暴雷的重灾区。

自2017年开始，中江信托旗下金鹤系列、金马系列、银象系列和金龙系列等信托产品，深陷多起违约逾期事件中。期间，也先后踩雷凯迪生态、亿阳集团、神雾节能等企业，随后亦卷入金马、银象等征信项目。实际上，这样的山雨欲来并非毫无征兆。
早前，雪松集团入主中江信托，就对外披露了的项目逾期情况：35个逾期项目，本金总规模共计79亿元，涉及投资者2400人左右。而坊间传闻，雪松控股为收购中江信托亦需支付百亿交易对价。
因此，雪松集团收购中江信托，也被视为押宝最稀缺的金融牌照资源，并以此作为突破口。要知道，借助收购中江信托，雪松集团也无异于获得了一张“免死金牌” 。
而且，信托牌照是雪松控股取得的首张核心金融牌照，此前雪松获得的金融牌照多在融资租赁、私募基金、商业保理和担保等领域。
不过，信托业务日渐名正言顺的雪松集团，经营数据不容乐观。据雪松发展近日发布2021年半年度报告，报告期内营业收入959093015.11元，同比增加42.90%；亏损3526660.49元，同比亏损减少93.71% 。
尽管亏损在收窄，但是持续增收不增利却是雪松集团必须面对的现实。据了解，雪松实业集团仅财务费用，近5年就增长超过了10倍， 2019年达11.4亿元；2020年上半年，其财务费用高达8.9亿元，逼近上年全年金额。
毫无疑问，如此大手笔的财务支出背后，是雪松集团频繁的资金往来。这可以从创始人张劲的神秘创业故事窥见一斑。
据了解，张劲头顶的光环不计其数。有人称之为“广州隐形地主” ，也有人将其贴上了第一批创投人、股神等头衔与标签。
事实上，最初雪松身上曾有过房地产的影子。尽管随着踏足领域逐渐增多，雪松早年已经在逐渐淡化房地产业务。但是如今依然有王者归来之势。

以去年下半年以来，雪松频繁现身广州土地和旧改市场为例。据了解，华润退出后，雪松已介入广州黄埔南岗北片旧村。
要知道，南岗片区历史悠久，是黄埔区千年重镇，更是广州海上“丝绸之路”的起点。尤为值得一提的是，南港片区冠有“广州第二CBD”之称，既是广州市与黄埔区的对外门户，也是黄埔临港经济区的交通枢纽，连接莞深等珠三角地带。
近年，随着广州周边加速开发，南港片区影响升级迫在眉睫，更具有战略意义。毫无疑问，南岗片区是一个地产大盘子，雪松集团将其收入囊中，无疑也有了又一个撬动资本与市场的筹码。这也不难理解，为何重金加码房产的雪松集团，财务费用逐年翻倍式增长了。
尽管随着旧改项目的陆续上市，其资金流也将得到明显的改善，但是众所周知，地产项目通常投入大、周期长，据了解，在目前雪松获取的三个旧改项目中，何棠下村已处于拆迁阶段，预计在明年1月份预售，其他两个项目中由公司持有的部分也会在2023年时陆续发起首期预售。
但是，这几个项目是否会成为雪松集团快速回血的救命稻草，尚且是一个未知数。不难看出，虽然雪松集团也有地产基因。但是在城市更新、产城领域里，依然是个新兵。在业内人士看来，能否靠这些项目做大雪松在旧改、产城方面的影响力，显然是存在诸多隐忧的。
结语
有着房产基因的雪松集团，显然没有忽略大宗商品供应链、地产开发等主要实业的经营。不过，雪松集团在掌握着巨大社会资源的同时，也随时如刀尖起舞，行走在雪崩的边缘。
而且，尽管其拥有中江信托留下的牌照，手握合规经营信托业务的“尚方宝剑” ，但是，其本身的经营状况，却并不会因为这张入场券而变得更加容易。相反，一向擅长拆雷的雪松集团，也可能随时会因为大规模扩张、发展过于激进而给自己、给投资者埋下定时炸弹。稍有不慎，再次爆雷也不无可能。