收评：沪指跌近2%创投概念遭重挫科创板影子股、军工股爆发( 四 ) 金融界网站25日讯受欧美股市大跌影响

海通策略：A股能低波动横盘吗？

核心结论：①上证综指维持3个月以上10％左右振幅很少见，如14年1-7月，16年4-8月，16年12月-17年8月，且均出现结构明显分化。②历史上牛市孕育期市场回撤时吐出涨幅的六成左右，跌幅12-16％，99年519行情回撤时吐出涨幅的五成，跌幅24％。③牛市孕育期进入回撤的诱因如金融监管和美股下跌，较小概率是再涨一波后回撤，催化如相关谈判出现重大进展，阶段性银行攻守兼备。

方正策略：全球风险资产波动趋向同步 4月中旬是决断时刻

全球风险资产波动趋向同步，4月中旬是决断时刻。进入2019年以来，全球经济逐渐同步，均面临下行压力。美国出现10年期和3个月国债收益率倒挂现象，德国、法国PMI大幅低于预期，中国地产和出口拖累经济。货币基本同步进入宽松阶段，美联储明确年内不再加息，9月份正式结束缩表；欧洲央行将从今年9月起开启新一轮定向长期再融资操作；日本央行仍有意维持强有力的货币宽松政策。中国在今年一月货币政策加码，强化逆周期调节。政策基本进入逆周期对冲加大的阶段，如美国、中国的减税、欧洲的容克投资计划，日本的安倍经济政策等。2019年以来，各国的风险资产价格变动基本同步，A股由于相关摩擦的担忧大幅缓解，修复力度较大，仍是估值修复的行情。从后续的演绎来看，短期内市场核心的因素是全球经济下行的担忧，目前处于观察期。关注一季度的社融和经济数据，时间点在4月中旬。配置上短期关注逆周期对冲的相关领域如基建、工程机械、地产等，中长期看好科技创新的相关成长股。

收评：沪指跌近2%创投概念遭重挫 科创板影子股、军工股爆发( 四 )

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