面板|毛利率低于同行50个百分点，和辉光电何以扭转7.46亿亏损？( 二 ) 主营业务|同行|该公司|时代|辉光电|面

和辉光电的同行业已上市可比公司包括京东方、维信诺、深天马、TCL科技等， 2017—2019年，这些公司的主营业务毛利率均值分别为27.86%、20.86%和19.91% ，和辉光电2019年的主营业务毛利率低于同行近50个百分点。
和辉光电在招股书中解释称，其他同行业上市公司主要从事LCD显示面板业务（含有少部分AMOLED显示面板产品），或从事AMOLED半导体显示面板行业的上下游产品业务，均与公司AMOLED半导体显示面板业务存在一定的差异性。
同行业可比上市公司中唯一存在负毛利率的公司是维信诺（OLED产品），该公司自2018年重组后主要从事OLED半导体显示面板业务， 2018年、2019年其主营业务毛利率分别为-6.13%和-8.3% 。维信诺的OLED产品毛利率为负但也远高于和辉光电的毛利率。和辉光电对于毛利率异常的解释略显无力。时代商学院认为，和辉光电可能在技术方面存在较大问题而导致产品良率低下，生产成本高企。
此外，截至2020年6月30日，和辉光电存在累计未分配利润-7.46亿元，上市后可能在短期内无法向股东现金分红，将对股东收益造成不利影响。
二、主营业务方向异于同行
根据群智咨询数据显示， 2017年和2018年，和辉光电在全球AMOLED智能手机面板面板市占率全球排名第三，国内排名第一，但2019年其在全球和国内排名分别为第四和第二，被京东方赶超。
时代商学院查阅开源证券研报发现，京东方目前的3条AMOLED生产线均为柔性。而和辉光电的产品以刚性AMOLED显示面板为主。据和辉光电招股书称，其刚性AMOLED半导体显示面板量产产能位居国内首位、全球第二，和辉光电拥有第4.5代、第6代AMOLED生产线，两条生产线均可生产刚性及柔性AMOLED半导体显示面板产品。
虽然招股书并未透露刚性和柔性AMOLED显示面板的具体数额和比例，但可以推测和辉光电柔性AMOLED显示面板的出货量很少甚至为零。群智资讯统计了2019年中国大陆AMOLED智能手机面板出货量份额排名，数据显示，京东方、维信诺、深天马位列前三，出货量占比分别为86.7%、11.8%和1.5% ，而其他厂商的出货占比为0 。
公开信息显示，京东方第一条第6代柔性AMOLED 面板产线在2017年底已量产， 2018年天马、维信诺也都开始量产第6代柔性AMOLED产线， TCL华星也宣布， 2020年起将致力于柔性AMOLED产品，与品牌客户展开合作。
令人费解的是，同行公司都在着重发力柔性AMOLED显示面板，而和辉光电自称是国内内最早实现AMOLED量产的境内厂商却至今未能实现柔性AMOLED显示面板的量产供货。
和辉光电在招股书中称刚性面板市场具有更广阔的应用市场，技术更为成熟，更具性价比。目前来说，刚性AMOLED显示面板的出货量大于柔性AMOLED显示面板，但从同行产线布局和各大机构研报预测来看，后者更能彰显面板技术迭代的未来趋势。
根据群智咨询数据， 2019年全球刚性AMOLED智能手机面板出货约2.9亿片，同比增长9.0% 。与此同时， 2019年全球柔性AMOLED智能手机面板出货约1.8亿片，同比增长6.2% 。随着终端品牌对柔性OLED机型需求的增加，柔性OLED的供需比将持续收缩，预计2020年柔性智能手机面板的出货将突破3亿片，同比增幅超50% 。
众所周知，柔性AMOLED显示面板在技术工艺上的要求比刚性AMOLED更高，若和辉光电技术水平不及同行，生产的刚性AMOLED面板尚且无法达到较高的良率水平，那么，要量产柔性AMOLED显示面板更是难上加难。
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