ZAKER|年内20余家上市公司或将落寞离场，退市制度执行加码( 二 ) ◎文《法人》全媒体记者吕斌8月24日

退市制度的前世今生
中国的退市制度最早始于2001年，今年已是第二十个年头。
2001年2月23日，中国证监会发布《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》，之后又于2001年11月30日在原有办法基础上加以修订，规定连续三年亏损的上市公司将暂停上市。这一办法的推出，标志着我国上市公司退市制度正式开始推行。
自2011年之后，退市制度改革力度明显加大。
2012年3月18日，国务院转批发改委《关于2012年深化经济体制改革重点工作的意见》的通知，提出深化金融体制改革，健全新股发行制度和退市制度，强化投资者回报和权益保护。
2012年4月20日，深交所发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2012年修订），创业板退市制度正式出台。其中规定创业板公司退市后统一平移到代办股份转让系统挂牌，将不支持上市公司通过借壳恢复上市。
2012年6月28日，上交所、深交所公布新退市制度方案，连续三年净资产为负，或者连续三年营业收入低于1000万元，或连续20个交易日收盘价低于股票面值的公司应终止上市。
2014年11月16日，中国证监会发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》（下称《意见》）开始施行。 2018年7月27日，经过修订后的《意见》施行。
【ZAKER|年内20余家上市公司或将落寞离场，退市制度执行加码】2020年6月12日，深交所发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则(2020年修订)》，在创业板注册制落地前夕，专门针对创业板的退市规则作出调整。
董登新认为，注册制改革下的退市制度是A股市场目前最好的退市制度，是退市制度实施以来效果最充分的改革。
“近来有多只股票因触发面值退市被赶出市场，而且是强制退市，是投资者用脚投票的结果。 ”董登新说， “一元退市”标准的市场化程度最高，最大程度赋予了投资者话语权。
与此同时，新退市制度的效率也大幅提升，退市周期更短。加之新证券法对于打击财务造假等证券犯罪的力度明显加强，一定程度上规范了上市公司财务造假的现象。一系列利好因素叠加，退市制度的效应得以明显提高。
但整体来看，整个退市制度仍处于摸索阶段，资本市场尚有很多问题需要解决，退市制度的完善亦非朝夕。
据北京证券期货研究院发布的《各国退市的整体情况和美国主动退市实践介绍》，从全球范围来看，新兴市场退市率约2% ，远低于成熟市场的约10% 。
数据显示，中国上市公司退市比例长期偏低，近年来A股退市公司仅占挂牌企业数量的约1%—2% 。相较之下，美国纳斯达克每年大约8%的公司退市，纽约证券交易所的退市率为6% ，英国伦敦证券交易所专门为小规模、新成立和成长型公司服务的市场AIM的退市率则高达约12% 。
退市为何如此之难
尽管中国退市制度早已有之并在不断完善，但多年来实施效果不佳。部分上市公司由于经营不善或者财务造假等问题徘徊于退市边缘，但却长期难以退市，令不少投资者蒙受损失。
2020年5月14日，深交所发布《关于乐视网信息技术（北京）股份有限公司股票终止上市的公告》，乐视网股票自7月21日起终止上市。
上市十年的乐视网，在创业板的前五年可谓风光无限，市值一度突破1700亿元。自2016年开始，公司境遇每况愈下，资金链危机终于爆发。期间经过几轮自救或他救，始终未见起色。 2017年7月，创始人贾跃亭“出走”美国，自此， “造车梦”与业绩断崖式下跌的消息此起彼伏，令投资者眼花缭乱。
2017年-2019年，乐视网累计亏损达290亿元，市值则从高峰时的1700亿跌至67.42亿。至2020年退市前夕，市值仅剩7.18亿，大批投资者“入坑” 。
北京投资者张明（化名）是乐视网的“入坑者”之一，其在2013—2015年间，数次买入乐视网股票，至退市时亏损近千万。