巴菲特|币圈小将：价值投资在币圈真的管用吗？( 三 ) 现金流|黄金|查理·芒格|今日价

▌3.安全边际能给出安全边际的前提，就是我们对项目的“合理价格”已经有了一个估算，基于这个估算值，我们再打一个折扣，这个折扣就是你为你的投资留出的安全边际。
目前的大部分加密项目几乎不可能进行准确估值，尤其是公链。即使是现金流非常透明的Defi协议，如果要用用DCF（现金流贴现模型）估值法给项目估值也很困难，因为面临着项目存续期、项目利润增速等大量不确定因素，大量的假设往往会得出一个“精准的错误” 。
所以，采用相对估值法可能是一个更为务实的办法，我们在过往的研报中更多采用这种方式，如果你感兴趣，可以翻阅我们的过往研报。
或许大多数时候我们没办法算清楚一个项目的合理估值，但是我们可以通过相对估值法找到那些“肉眼可见的”低估项目。
正如巴菲特说的那样，当我们看到一个胖子，即使我们不知道他具体的体重，但是我们清楚：这是一个胖子。
▌4.市场先生关于这条，只需在遵循前三个价投原则的基础上颂念：市场先生对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的智慧；市场报告的不是关于该项目的真相，而是当下市场上所有人的投票。
当我们尝试用价值投资的理念做加密投资，在做出买卖决策之前，我们会不断问4个问题——
1.这个项目是好赛道里的好项目吗？（买代币就是买项目）
2.对这个项目，我达到了看懂的标准么？（能力圈）
3.我以现在的价格买入，留出了安全边际吗？（安全边际）
4.我是在利用市场，还是在被市场利用？（市场先生）
这4个问题中， 1、3帮助我们检阅自己的无知， 2、4帮助我们对抗人性的弱点。
无知和人性，是我们在市场里输大钱的唯二缘由。
最后，价值投资应该如何看待卖出？我的标准是在以下两个情况下卖出——
1. 买入资产的理由不再成立。比如：当初看好的赛道竞争格局迅速恶化，曾经认为的项目护城河事实上只有小腿那么深，团队的人品和管理水平存在严重问题等等。
2. 该资产的价格已经涨的太高了，其潜在回报率已经太低，相比之下其他的资产的潜在回报率更高，那就卖出该资产，换入更有性价比的资产。投资是永远不断的测算、衡量和比较。哪怕持有人民币现金也是一种投资，你可以把它理解为一种年息2%左右的活期债券（存入货币基金）。
价值投资当然不是加密世界投资的唯一正道。
或许真的有人可以做到依赖技术分析持续盈利，也总有嗅觉敏感的投资者可以在起风时提前扬帆，赶上市场的叙事浪潮。
但是，以上领域同样存在残酷的竞争，以及市场的反身性也在不断毁灭那些曾经应验过的规则。
更重要的是，这真的在你的能力圈内吗？
本文观点仅供参考，不构成投资建议。币圈波动大，投资需理性。
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