巴菲特|币圈小将：价值投资在币圈真的管用吗？( 二 ) 现金流|黄金|查理·芒格|今日价

市场先生汇报的只是资产的价格，而不是资产的价值。价格是我们支付的，价值是我们买到的。
结合以上四个概念，我们可以得出价值投资的定义：在自己的能力圈里，以低于资产内涵价值的报价，在留出足够安全边际的前提下来购买资产，就是价值投资。
定义很清晰，践行起来却并不简单。
“选择在自己的能力圈里”：这首先意味着对自己的能力有着不偏不倚的客观评估，而人是天生自恋的，大部分人对自己的评价过高；能力圈需要持续拓展，过小的能力圈意味着错过大量的投资机会；能力圈的拓展又不能太激进，人的时间是有限的，试图看懂大量赛道和项目，可能意味着该投资者在这些赛道都不精通。
“以低于资产内涵价值的报价”：这意味你需要有能力，有标尺来衡量资产资产的真实价值。更重要的是，对于那些还没有体现在企业资产负债表里的隐形竞争力，也需要被纳入考量，比如那些来自于网络效应、转换成本、无形资产（品牌、特许经营权）、成本优势的护城河因素。
\"留出足够的安全边际”：安全边际留得越多，你能挥棒出击的机会就越少。判断正确之后的踏空，有时比买错亏损还要让人痛苦。
在以上过程中，市场先生还会不断迷惑你，在资产价格节节攀升时，他会鼓动你不要卖出，在资产一泻千里时，他会劝你清仓快跑。市场先生有时对，有时错，只要你盯着他看，他就有机会影响你。
每一条准则都需要修炼，知易行难。
价值投资在币圈真的管用吗？要知道，巴菲特和他的搭档查理·芒格从来都不喜欢加密资产，巴菲特还把比特币称为“老鼠药” 。
即便如此，我们认为价值投资理念在币圈依旧是有效的。
巴菲特这辈子或许都不会买入一枚比特币，正如他从不投资黄金一样，因为他认黄金“只是一个边长20米的立方体” ，放10年也不会有变化，什么都不产出。他不喜欢黄金，自然也不会喜欢数字黄金BTC 。
但是巴菲特却投资过生产黄金的企业，也就是世界第二大黄金矿山公司巴里克黄金（Barrick Gold) ，因为这家公司创造良好的现金流。
我想，如果巴菲特再年轻60岁，当他发现加密世界同样有着现金流良好，护城河宽广的项目时，他也会忍不住出手的。
价值投资的四块基石，稍加改动就可以在加密投资里应用：买代币就是买项目、能力圈、安全边际和市场先生。
在加密世界里如何理解这四个概念，让我们来结合案例说明。
▌1.买代币就是买项目项目代币之所有价值，本质是因为其背后的项目在提供价值，并能捕获收入。站在价值投资的角度，我们要投资的加密项目应该具有以下特征：
a.项目发行的代币，可以捕获项目创造的全部或大部分经济价值。
举例：有一些产品很受欢迎，用户量大，活跃度高，但是项目的大部分价值无法转移至其发行的代币上。以加密钱包为例，其用户量、交易数量、管理资产数量都非常庞大，但钱包项目的代币市值都很小。这是因为钱包为其用户提供的大部分价值，是其代币无法捕获和挂钩的。
b.该项目要解决的问题价值很大，赛道长且宽，有较长的生命周期
举例：混币器项目Tornado cash ，虽然概念不错，且满足了部分的需求（洗钱），但其需求规模相比其他赛道来说仍旧是相当有限的（真正有洗钱需求的用户没有那么多），有很明显的业务规模天花板。与之相对应的，借贷、交易、衍生品等金融服务，就是更健康和长期的赛道。
c.项目的管理团队出色
【巴菲特|币圈小将：价值投资在币圈真的管用吗？】举例：有些项目非常早就在好赛道起跑，但受限于团队的综合实力，在后来的发展中不断被人超过，比较典型的就是bsc上最早的交易类项目bugerswap 。
▌2.能力圈就如查理芒格所说：“如果我知道自己会在哪儿死掉，那我一辈子都不会去那个地方。 ”
严重的投资亏损，大都发生在我们不够了解却自认为了解的地方。
那么如何判断自己“懂不懂”？可以参考两个标准：
1.我们对一个赛道、一个项目的了解，至少超越其他投资了这个项目90%的投资者；
2.当他人谈起这个项目时，几乎不会出现你不知道的信息，很少有你没有思考过的角度。
当没有达到以上标准，可能说明你对这个项目还不够懂，这就不是你该下重注的地方。