拼多多|市值被京东反超，拼多多Q2财报暴露了什么？( 二 ) 京东|财报|市值

这种情绪反映在股市上就是拼多多股票的跳水。
对拼多多而言，年度活跃消费者达到6.83亿的之后，向上仍然有微信超10亿用户的高天花板，无论以何种速度向前，终究将与淘系电商平台的距离越来越近，这个时候，营收和利润的数据将成为新阶段的看点。
从拼多多的财报来看，目前它的主要营收仍然依靠在线的营销费用，即商家的广告费。这个季度，这部分费用达到110.54亿，几乎是上个季度的两倍。这很好理解，商家为了挽回疫情的损失提高线上营销的支出，也让拼多多等平台有了更多的收益。
同时，在618大促节点，拼多多支出的营销费用并没有大幅度增加，还低于去年第四季度，最终在总收入的占比中达到了有史以来的最低点73% 。
拼多多已经成熟到可以收割商家了吗？情况似乎也并没有那么乐观。
百亿补贴一年多，成效如何？纵然拼多多已经以接近7亿的用户数紧随淘宝天猫，但衡量一个平台的用户价值一个是用户黏性，另一个则是用户的消费金额。而这，也是拼多多能否留住商家，收割商家的关键。
这个季度，拼多多的月活用户为5.68亿，仍然低于6.83亿的年度活跃消费者
一般的常识是，来平台逛的人会比来买东西的人多。这一方面说明，在盘活那些通过拼单、或者新客福利消费过的用户，提高他们打开APP的可能性上，拼多多仍需要努力。
对比淘宝7.42亿的消费者和8.74亿的月活用户。复工以来，以淘宝直播为主的内容生态激活了用户逛的兴趣，更多的消费也就有了可能，由此引发飞轮效应，平台有了生意，更加卖力带货，消费者可以买到性价比的商品，就越会上来买。
拼多多自诩迪士尼+Costco ，是小游戏提高黏性的践行者，但这种方式是否适合所有的用户，值得商榷，尤其是拼多多仍然希望吸引高净值用户。
对这部分用户，拼多多曾在去年618期间推出了简单粗暴的“百亿补贴” ，一年多过去，转化效率如何？
结果是，的确“真香”过，但不一定长久。
“百亿补贴”横空出世的那个季度，拼多多的年人均消费从1257元上涨到了1467元，净增210元，同比则上涨了92.4% 。
此后，得益于拼多多的长期补贴战略，年人均消费仍然保持在75%的同比增速上。但无非是撒钱，谁都能做，到2019年底，聚划算同样让“百亿补贴”常态化，用户在拼多多上花钱的速度应声下跌，增速变为52.7% 。
这个季度，年人均消费金额，只比上个季度多了15块钱，同比增长创下新低，只有27% 。
这意味着，一旦拼多多的百亿补贴开始缩水或者其他平台有更好的福利，拼多多很难留住这些用户。
而从拼多多的营销费用占比来看，这个季度已经低至73% ，想要证明自己的商业逻辑成立，未来百亿补贴大概率会越补越少，到时候那些拉来的新用户，那些在百亿补贴之外跟拼多多格格不入的用户，如何真正的留在这里是一个不小的挑战。
“低价心智”的枷锁百亿补贴无法持续，就留不住用户，持续下去则尴尬了与品牌之间的关系。
与特斯拉的口水大战，是品牌情绪的一次高调爆发。而在此之前，站出来发声明的大牌就包括海蓝之谜、戴森、三只松鼠、Switch ，靠着这些品牌的名气，拼多多吸引了一批一二线用户，却损害了品牌的调性和利益。
从消费者端的收获来看，拼多多碰瓷特斯拉们，是一次极为精明的操作。 10万元的费用就取得了数百倍的舆论效果。
但一个隐患在于，在拼多多最缺失的潜在头部品牌合作者面前，反而强化了其碰瓷、低价的形象。
“低价”是拼多多向市场输出最成功的一个心智，但伴随低价消费的也只有那些不涉及到消费体验的日常用品，纸巾、手机壳、垃圾袋、拖鞋，这些东西价格低，利润也低，但却是拼多多崛起的基本盘。