新浪|新浪，巨头是如何掉队的？( 二 ) 王志东|曹国伟|微博

这次融资，除了获得华登带来的资金外，王志东还有另一项收获。在华登的介绍下，王志东和北美最大的中文网站——华渊生活资讯网的总裁姜丰年碰面，开始商量合作事宜。当时王志东一心想扩大市场份额，合并在他看来是不错的选择。
1998年10月，在经过激烈的谈判后，四通利方和华渊正式合并，王志东给合并后的新网站取名为“新浪” 。王志东担任新浪总裁，姜丰年担任董事，第一任CEO是从外部挖来的沙正治。
此时，门户网站正大行其道，新浪得以迅速登上国内中文网站之首。之后，它又进行了两次比较大的融资：1999年2月，包括高盛银行在内的海外风投机构投资的2500万美金，这在当时是国内网络公司获得的最大一笔投资；11月，新浪又完成更大的一笔6000万美元融资。
接连的融资，让王志东原本13%的股份被不断稀释（大概在6%左右）。不过，当时新浪的估值急速上涨，王志东对自己稀释的股权不以为然。
许多人在初次创业时，对于股权控制在企业经营中的重要性不甚了解。事实上，股权结构问题通常会给企业经营埋下祸根。比如雷军经常谈起，自己在大学时与王全国、李儒雄等几名同学合伙创办了三色公司。几名合伙人把江湖义气带入企业经营中，股权均分。结果彼此之间在讨论问题时争吵不断，谁也不肯让步，股权上大家都一样，就这样，半年后三色公司就解散了。现在我们看到有些公司，虽然管理层可以出让股份，但其却不出让投票权，目的就是要保证公司的运营仍在管理层掌控之中，比如京东的创始人刘强东虽已不是京东集团最大的股东，但仍保留了79%的投票权。
创始人在创办一家企业时，除了在业务上具备高度敏感性外，还必须在股权上保持敏感。但王志东对待股权的感性态度，让他从新浪出局的宿命被悄然设定。
2新浪上市，曹国伟初次亮相
随着公司的极速壮大， 1999年，新浪上市被提上议程。当年9月，王志东担任CEO ，全力谋划赴美上市。这时，曹国伟意外加入了新浪。
上市之前，新浪正在接受普华永道的审计。结果负责项目的会计师突然生病，身为审计经理的曹国伟只好顶替。一趟下来，曹国伟发现新浪的上市问题颇多。当时，根据中国法律的规定，境内网络公司申请海外上市，必须把涉及网络内容服务（ICP）的相关业务和资产分离出来。
在既定的法律条款下，新浪无计可施。曹国伟也感到头疼， “以前参与过很多家企业的上市，但就没见过新浪这么难的，给美国证监会的报告就先后提交了八份。 ”
就在上市陷入僵局时，新浪COO茅道临看到曹国伟在企业治理结构上的才华，便对他说， “要不来新浪试试？”于是在茅道临的引荐下，曹国伟与王志东见了面。王志东对曹国伟的初次印象很好，称他是“脑子很清楚、极聪明的人” 。此后，曹国伟便正式加入新浪任职财务副总裁。
凭借在财务领域积累的多年经验，曹国伟在一番仔细研究后，为新浪量身定制了一套上市方案，即在开曼群岛注册上市公司A ，然后在国内设立一个外商独资企业、不包含ICP业务的纯技术公司B ，同时再设立在国内真正经营业务的C 。 A通过持股控制B ， B又通过独家技术服务协议控制C 。这样一来，新浪上市的法律问题便迎刃而解。 A上市后，可以使用关联交易将融到的钱通过B注入到C 。
事实上，曹国伟设计的这套“新浪架构” ，就是现在许多人熟悉的VIE结构。后来，许多中国的互联网企业如阿里巴巴、腾讯都采用这种结构。这种结构最大的优势是，可以避开国内监管对于外资的限制。
在某次采访中，曹国伟曾骄傲地跟主持人讲， “中国的互联网企业几乎都在美国上市，这里面是有原因的，因为基本上互联网公司采用的都是VIE结构” 。