破发|精选层开市一周：有个股已大涨99% 还有13只个股破发( 二 ) 市场|破发|新三板|换手率|成交额|企业|

在周运南看来，精选层首周交易总体上来看属于大起大落、宽幅震荡，后半周逐渐回归理性和正常。精选层二级市场目前还处在前期多空博弈阶段，短期内32只个股可能还是宽幅震荡、涨跌互现、个股分化的走势。需要一定的时间和足够的换手后，二级市场才会真正选择发展方向，同时我们坚信这个方向最终肯定是一致向好的，因为市场对新三板改革还是信心满满。
申万宏源新三板研究首席分析师刘靖则认为，首日出现了短时间内的局部流动性不足的情况，但总体表现健康。
刘靖进一步指出， “一是因为个股存在一定的破发比例，但具备内在逻辑，总体定价理性；二是周平均换手率达到60％，个股日换手率均在1%以上，没有出现大的流动性问题；三是个股有跌也有涨，部分优质个股持续上涨。总体来说，精选层开启了与A股完全不同的市场特征，更加市场化、理性化，套利投资让位于价值投资。 ”
精选层公司回购提振信心
本周之内，已经有10家精选层企业的大股东、高管、重要股东们密集发布了增持计划：

文章图片
其中， 3家计划增持最高超过1000万元。新安洁两名高管拟增持不超过2400万元；连城数控股东如东睿达股权投资基金合伙企业（有限合伙）和李春安一共计划增持1550.5万元；凯添燃气实控人龚晓科计划增持1000万元。
值得一提的是，目前破发比例最高的流金岁月，也于今晚披露回购股份、实施股权激励的公告。这也是精选层首家回购股份、实施股权激励的公司。

文章图片
图片来源：流金岁月公告

文章图片
流金岁月确认此次回购价格不超过7.2元/股，本次拟回购股份数量不少于300万股，不超过600万股，占公司目前总股本的比例为1.43%-2.86% 。预计回购资金总额不超过4320万元，资金主要为自有资金。
市场分析人士认为，公司进入精选层即可进行股份回购、实施股权激励，体现了制度的灵活性，充分尊重过企业客观发展需要。
破发之后，市场定价将更加合理
从首日的交易情况来看，分析人士认为，市场暂时只能接受精选层企业20-30倍的估值水平，市场参与增量资金不足，与发行打新的火爆场景形成了鲜明反差。
尽管破发对于全球的资本市场并不算陌生，纳斯达克、港交所等市场都存在一定比例的首日破发，沪深市场在从主板到创业板、科创板的发展过程中，随着市场逐步成熟，市场对于新股破发的认识也愈发理性。
在业内看来，随着精选层公开发行常态化和注册制加紧推进，市场在发行定价环节的作用将会更加突出。从好的方面来看，精选层企业的股价尚未透支，没有形成很大的泡沫，依然具备较好的投资机会。
但破发的出现，必然会对后续公司质量提出更高的要求。而前期多数参与新股认购的资本被套牢，也将对后续精选层定价和发行形成考验。同时也会逐渐培养投资者的风险意识，增强市场认识。
对此，周运南预计，首批精选层的二级市场表现将会直接影响后续精选层的网下询价和最后定价，也会影响到网上网下打新策略和资金总量。
而刘靖也认为市场在吸取首次定价的教训之后，会更加理性。 “首次定价时，很多投资者仍然抱着新股不败的想法，对于打新以中签为第一目标，不惜高报价。而一定比例的个股破发，将让投资者未来有选择性地打新，并且将报价的安全性放在中签入围之上。市场定价将更加理性，也更健康。 ”