tiktok|腾讯阿里京东百度，谁最会投资？( 三 ) Facebook

表2：BATJ参控股公司持股情况统计（注：持股比例不低于20%）
资料来源：各公司2019年年报及招股书、零壹智库
第一组中，股东方跨行业试水，对被投资公司业绩发展有较为长期的的规划；这3家公司中，腾讯持股一般多于阿里。第二组中，投资双方业务关联性较高， 2家提供汽车相关服务， 3家为零售类企业；第三组，三大运营商之一的中国联通在云计算、大数据方面分别与BATJ合作。根据年报，在云计算方面，联通与阿里、腾讯、百度等持续开展公有云、云联网等合作；在大数据方面，联通与腾讯合资组建的智慧文旅公司；联通与京东合营公司智慧足迹。
二、BATJ系上市公司在资本市场表现如何？
近年来， BATJ对于投资并购的手段越发专业，除了与风投公司合作，还自己建立了投资管理部门或者公司，如阿里旗下云鑫创投、阿里创投，腾讯旗下腾讯产业投资基金、Huai River Investment ，京东旗下JD Financial Investment、京东邦能投资，百度旗下的嘉兴小度投资等。根据不完全统计，阿里、腾讯、京东和百度参与投资的公司众多，分别有19家、14家、9家和5家。
凭借品牌效应以及输出的资本和流量， BATJ往往会为被投资公司在资本市场带来积极的影响，如股价、市值等。近期， BATJ股市表现较好，股价和市值保持增长，与之相关的公司市场表现较好。
1. 在同时间点，腾讯投资的公司在股票市场表现较好
除了整合业务和扩大市场规模， BATJ还可以通过投资上市公司获得收益。零壹智库选取样本公司在2020年6月30日的收盘价，分别与6个月前、12个月前、18个月前及24个月前的收盘价做比较，以此了解被投资公司在2年间的成长收益情况。
表3：BATJ系上市公司收盘价及多日内涨跌幅截选（单位：元、港元、美元）
资料来源：wind、零壹智库（统计日期截至2020年6月30日）
注：1、多日内收盘价涨跌幅=（当天收盘价-上日收盘价）/上日收盘价，平均涨跌幅为6个月、12个月、18个月和24个月涨跌幅的平均数；
2、表格按平均涨跌幅降序排列。
如上表，我们选取了平均增跌幅前十位，涨幅最大的是阿里投资的GROUPON ，增长了462.99% 。除了GROUPON ，其余公司在6M的表现差于12M、18M及24M 。在数量上，腾讯占有绝对的优势，前十位占据8席（注：阿里和腾讯共同投资哔哩哔哩，腾讯和京东共同投资唯品会）。腾讯系公司具有以下特点：互联网化、高成长性、上市时间不长。
2. 样本公司期末参考市值总和中，腾讯高于其他三家总和
BATJ通过投资如何影响上市公司的对应比例的市值呢？基于2019年12月31日、2020年6月30日的样本的总市值，我们按照BATJ对应的持股比例，计算出各家公司股东的期末参考市值，最后将数据加总，得出总和。
其中，腾讯的2019年底、2020年中旬的参考市值总和分别为4123.50亿元、6658.74亿元，高于其余三家的总和。腾讯的高市值七成由美团点评、拼多多、京东、腾讯音乐贡献。美团和拼多多总市值徘徊在万亿关口，腾讯对应的参考市值在6月30日分别达到了1851.13亿元、1204.51亿元。随着四家公司市值的腾飞，大比例持股的腾讯的投资回报也“水涨船高” 。
图4：BATJ系上市公司的期末参考市值（单位：亿元）
资料来源：wind ，零壹智库
注：股东期末持股参考市值=持有被投资公司的股权比例*指定日期被投资公司总市值
阿里系、京东系和百度系公司参考市值最大的为阿里健康、达达和爱奇艺。自2019年12月31日至2020年6月30日，阿里健康总市值从不足千亿元增长至2600多亿，为阿里巴巴参考市值带来了近2倍的增长。
3. 样本企业业绩两级分化，传统行业业绩亮眼，创新产业大多亏损
总体上，据样本数据，互联网公司财务数据远不如传统行业。通过2019年年报和2020年一季报， 100家公司中，腾讯投资的京东位列营业总收入榜首，而阿里投资的邮储银行归母净利润远超其他公司。而腾讯系蔚来、拼多多，百度系爱奇艺营收尚可，但归母净利润为所有公司中亏损较多。