全面降息又落空，4问央行7月起“定向降息”输血( 二 ) “6月30日下午4点左右

温彬分析称，再贷款再贴现是直达实体经济的货币政策工具箱的重要组成部分，下调支农、支小再贷款利率及再贴现利率，有利于降低银行从央行获取资金的成本，进而带动三农、小微企业等群体的融资成本下行，提升货币政策的精准度和有效性。

资讯频道http://zixun.iweiba.cn/list-1.html

未来将怎样发挥作用？

“定向降息”有助资金直达实体，稳小微企业+稳就业

近期，国常会确定今年金融系统要向各类企业让利1.5万亿元，彼时不少分析就指出，金融系统“让利”的核心就是降贷款利率。

“若单纯依靠银行自己让利，则银行信贷支持实体的可持续性与意愿会受到影响。由央行出手，降低再贷款与再贴现利率，可降低银行支持小微/涉农企业信贷与票据资金的成本，提高银行调降对小微企业与涉农企业贷款利率的意愿，帮助实现让利1.5万亿的目标要求。如果银行现实并未调降利率，则客观上也缓解了银行的息差与资本金压力。 ”粤开固收团队表示。

另一方面，小微企业又是当前我国创造就业机会最重要的市场主体，创造了80%的就业岗位。从6月30日公布的中国制造业采购经理指数（PMI）数据看， 6月小型企业PMI跌至荣枯线下，表明小微企业的生产经营活动与生存环境依然不佳。 “要稳就业，必先稳小微企业。要稳小微企业，降成本提高融资便利性是金融可以做的。 ”粤开固收团队称，考虑到7月-8月大学生毕业，寻找就业人口增多，如果小微企业没有得到有效改善，失业率上行，那么央行未来会继续采用结构性的工具来帮助小微企业、稳定就业。

货币政策是否转向宽松？

基调由扩张转向适度，宽松节奏放缓