深网|深网｜独家专访跟谁学CFO沈楠：跟谁学为什么不是下一个瑞幸( 四 ) 作者：安然

《深网》：跟谁学的股价为何会受瑞幸影响？
沈楠：这个需要从美国市场的做空机制说起。因为资本市场有巨大的利益诱惑，所有做空是一种市场行为。资本市场还有一个被动做空的过程，即做空机构觉得你股价贵了，他就可以做空你，如果股价真的跌了，做空机构就可以赚钱，这是美股灵活机制的一部分。刚开始有做空机构觉得我们“toogoodtobetrue” ，所以就做空我们，就是因为我们增速太快了，如果下个月增速下滑了，股价下跌，那么做空机构就有利可图。
我们股价在2019年底到2020年3月一直在40美元左右，高峰时45美元。空头的建仓成本有大部分是20美元-22美元建的，加上杠杆，空仓可能已经赔了几亿美金了，所以只有股价跌下来，他们才能平仓，所以才会仓促的扔了一份做空报告出来。
再说市场为啥喜欢把我们跟瑞幸联系起来。
2019年算是中概股上市的小年，从上市到年底没有破发的只有跟谁学和瑞幸咖啡了。 2月1日凌晨，浑水抛出一份匿名报告，并表示做空瑞幸咖啡。 20多天后，灰熊就抛出了跟谁学的报告。所以大家就开始将跟谁学和瑞幸联系到了一起。其次，有质疑的人还说，瑞幸和跟谁学IPO承销商相同，但事实并非这样，跟谁学的承销商为瑞士信贷、德意志银行证券、巴克莱、里昂证券；瑞幸的承销商为瑞信、摩根士丹利、中金国际、海通国际。只有瑞士信贷一家一样的。
但真正对我们股价造成影响的，并非是做空机构针对我们的报告，而是瑞幸自曝作假。灰熊及香橼针对跟谁学的几份做空报告下来后，跟谁学股价并没有大的影响，反而有所上升。 4月2日瑞幸自曝造假，股价暴跌80% 。 4月3日，跟谁学股价大跌，之后又涨回了一部分。那时就有做空机构说我们是下一个瑞幸咖啡。这么说是因为有利益在， 80%的暴跌+杠杆，这种利益引诱很大。
《深网》：香橼曾在做空报告中说，会向美国证券交易委员会提供跟谁学的“欺诈”数据，希望美国证券交易委员会介入调查。在什么情况下，美国证券交易委员会将会介入调查跟谁学？
沈楠：香橼说美国证券交易委员会（SEC）要介入调查，这是瞎说。美国的证券体系是全世界最成熟和透明的体系之一，这就为什么美国允许做空机构的存在。要中立的看做空机构，不要把它想的很高尚，是惩恶扬善还是白衣骑士，也不要觉得它很公正，它是因为有利益在手，是建了空仓还才出做空报告。这些监管机构都知道，但监管机构的原则是“以小恶制大恶” ，你们这些是什么人我不在乎，就像秃鹫会去吃腐食，你们的存在有利于生态的循环。
所以说做空机构能让SEC介入调查，就有些扯了。，从时间和成本付出来看都是不可能的事情。
但在美国，神秘的内部人士爆料具有威慑力，就像在作案现场吹响哨声，有助于大幅降低行政监察成本，遏制违规发生。美国有个专门名字叫“吹哨者” ，奖励和保护举报人的相关立法也被称作“吹哨者法案” 。所以，如果上市公司有内部高管实名举报， SEC就会介入调查。
《深网》：有媒体曾爆出，香橼针对跟谁学的做空报告发布后， Schall等7家律师事务所均提起跟谁学集体诉讼，这个消息是否属实？公司该如何应对？
沈楠：要了解集体诉讼，首先要了解一个事实，美国是唯一一个就是可以对上市公司进行集体诉讼的国家。美国做空是一个系统机制，其中基金经理，做空机构和律所三个都是连在一起的。流程是这样，先是基金建空仓，然后给做空机构付钱，这其中有个利益分成，然后做空机构出报告。
从今年到现在，已经有了11家中概股被集体诉讼了。被集体诉讼的原因有很多，感觉你业务不行，你没有及时披露信息，你股价有波动等，这些都可以对上市公司提起诉讼。