创业邦|东方证券邵宇：全景剖析疫情下的经济调整与金融投资( 三 ) ：东方证券邵宇：全景剖析疫情下的经济

证券保险
截至2019年，保险密度已超过3000元/人，保险深度则达到4.30% 。本次疫情初期，有部分疑似或确诊病人因负担不起医疗费用而放弃治疗或耽误病情，更有确诊病人因此拒绝治疗、甚至隐瞒病情，间接导致更多人受到传染。随着疫情发展，多地政府已表示将全额承担受感染病人医疗支出，国内主要保险公司也开发相应健康险产品。我们预计，经过本次疫情，普通民众对生命健康的关注、对突发疾病保障意识的提升，将有助于拉动寿险和健康险等险种的需求，有利于保险行业发展。
电子商务
民众长时间居家，足不出户。这种状态已经并将继续带动网购和在线订餐等领域需求上升。国家统计局数据显示， 2019年一季度网上零售额已达2.24万亿元，当年增速虽然只有不到16% ，但近五年的复合增长率则高达33% ，当年网上零售额占社会消费品零售总额比例也达到23% ，接近四分之一。受疫情影响
中长期影响
讨论行业跟经济影响，可以考虑两个关键的中长期问题。
第一，增长模式会不会有所调整？大家更多精力去注重增长品质，补充增长短板，跟我们最相关一个变化是什么？这段时间，整个发展重心，也就是内需的重心实际上是在做城市群化，大量建设是围绕着城市群展开的。疫情之下，城市群发展逻辑还成立不成立？未来还是不是一个聚集态势？向中心城区集中，还是把资源更为均匀分布在整个城市群？
第二个，治理要不断升级。在共情的舆情下，网上活动，包括网上商务活动，网上政府管理和优化，能够做什么样的调整，应对目前互联网和移动互联网的社会，会带来什么样的经济和社会的变化，怎样升级治理？
有了这些基础，我们可以讨论大家比较关心的金融市场，以及大类资产配置的关键问题。未来增长速度如果不是那么重要，更多强调是增长质量，核心资产应该做有意升级的调整，才能够带来更多明显收益，或者立于不败之地。 03
金融市场及资产配置
在目前政策情况下，金融市场情况如何？我们注意到，此前全球市场受疫情影响，除了美元跟黄金等保资资产以外，都经历了一轮暴跌。随着WHO表态，中国不遗余力投入防控，能够控制住疫情，全球产业链中断也是暂时和有限的，市场情绪在恢复过程中。事实证明， 2月3日A股开盘，大家都看到了，整个行情快速进展，回弹非常快。
原因也很简单，第一，大家大部分时间主要都是在做投资。而且1.7万亿的流动性，还是淤积在金融市场。其他传统消费，比如买房，进展非常有限，而且是预付款，流动性比较差。资本市场流动性快，但这个流动性进不到实体，或者说进入实体要有一个过程，大量流动性都淤积在资本市场上，所以行情修复非常快。
今年来看整体趋势，流动性短期是宽松的，因为有疫情，没有疫情全球流动性其实比较谨慎的。疾病对于市场的影响是短期的，最终还是要回到基本趋势。从中期来看，经济会有怎样一个变化？我刚才提到了一个中短期的变化，从长期来看，我们所面临的调整，或者说冲击陷阱也会非常大，这是一个中期跟长期的问题，我们要保持稳定的增长。
相对比较公平的分配，有技术创新能够在老龄化方面做出新人口红利创新，能够突破现在低利率跟凯恩斯流动性低迷的陷阱，以及尽量在大国之间形成一个比较平衡合作的态势。最终升级治理，优化治理，定型治理，才能够获得未来责任的一个关键动力。从这种情况下可以看到中长期的大类配置的一个趋势。
对于中国人，大类资产配置主要有两个，一个是房子，一个是股票，两者占比达70%-80% ，甚至更多的状态。
关于房产
我们觉得疫情大概率会引发一波新基础设施，特别是对于公共医疗，公共服务补短板这块资源的支持。在比较广阔城市群的区域，布置公共卫生资源，以及公共服务资源。大家以后在买房子的时候，一定会注意，医疗资源够不够？公共服务够不够？交通够不够便利？这样一个集中趋势，我们觉得仍然会在一个进展过程中。大家要去挑选，究竟是集中在超级城市周边，还是更远的郊区，因为要做一个平衡。小区品质，管理，物业公共服务，会成为大家购买升级的一个主要方向，这也就是房子发展主要的方向。