创业邦|东方证券邵宇：全景剖析疫情下的经济调整与金融投资( 二 ) ：东方证券邵宇：全景剖析疫情下的经济

行业影响
我们强调一点，现在跟非典时期完全不一样。现在全球经济，包括中国都处于比较低迷的周期，在这种情况下带来的后果是完全不一样的。中国的经济结构中，服务业的量级已经上去了，制造业下来了。新冠肺炎疫情对制造业的影响会比较小，对服务业的影响，特别是超级大中城市，影响会更加明显。
文化休闲及旅游业
暂停全国旅行社及在线旅游企业经营团队旅游及“机票+酒店”产品业务。同时，各地方文旅主管部门也积极部署防控工作，文艺院团也已取消或推迟演出活动，剧场暂停对外开放。至此，全国所有文旅休闲活动已完全停滞。以2019年春节期间旅游收入规模推算， 2020年因疫情给旅游业带来的收入损失预计超过5000亿元。
影视娱乐业
影视娱乐业。每年“春节档”都是电影市场重头戏。 2019年八部电影在七天假期累计收获票房58.4亿元，刷新了春节档票房纪录。 2018、2019年的占比均超过9% 。可见春节档重要性也在上升。由于疫情影响，今年春节档电影票房窘况或将导致全年电影票房收入“零增长” 。
餐饮及零售业
2019年春节期间餐饮和零售企业销售额超过1万亿元。估计2020年同期受疫情影响，该部分收入或减少50%至70% ，相当于损失额5000亿至7000亿元。
交通运输业
往年1月至2月正值春运客流高峰期，但今年受到疫情影响， “封城”城市数量持续增加，外加返乡或外出旅游人数大幅减少，给交通运输业带来显著影响。
制造业
每年1至2月是春节假期，是劳动密集型制造业的淡季。今年让许多工厂停工时间延长，势必也会让这个淡季持续至3月，甚至更长时间。今年春节较往年早， 1月初已开始春运返乡，由此预计疫情将至少影响今年一季度该类制造业的生产进度，从而拖累全年产量和销售。不仅如此，由于中国“世界工厂”的角色，若疫情持续时间较长，国内制造业陷入停滞也将产生相当规模的溢出效应，影响国际相关产业链中上游企业的采购需求和下游企业的产品供给。
房地产业
受到明显打击，引发房企还债困难——因为当前不少房企都是通过预售来还债去杠杆—和房企购地断崖式下降。因此，地方政府的财政和房地产行业的金融稳定都承担明显压力。为有效预防疫情蔓延，中国房地产业协会于1月26日向全行业发出倡议，房地产开发企业暂时停止售楼处销售活动，待疫情过后再行恢复。与此同时，全国多地住房和城乡建设系统也采取了相应措施。截止目前，全国大多数城市售楼处已关闭，部分城市更是直接关闭网签系统。此外，建筑工地已基本停工，土地拍卖暂缓，地产中介也悉数停业。根据中原地产研究中心统计，从2020年1月下旬开始，大部分开发商成交量相比往年春节期间暴跌95% 。另据克而瑞监测，春节前后一周房地产销售数据基本接近零。随着疫情持续，预计一季度房地产开发投资、销售、开工和竣工都将受到不小影响。如果经济下行压力加大，也不排除会有放松房地产的可能，届时随着房地产现金流的改善，房地产投资活动也有望加快。
建筑业
短期内，建筑工程与工业生产类似同样会受到开工延迟、员工返工困难的负面影响；此外地产销售增速骤减，短期给地产现金流带来一定压力，或对地产相关的建筑活动形成压制。待疫情解除后，基建和房地产项目加快开工会带来建筑业持续的修复。以基建项目为例， 1月专项债提前下发情况良好，同时财政部又提前下达了大部分专项债额度，因此基建活动有望在二季度就迎来较为明显的反弹。
医疗卫生物资及制药
口罩、防护服、护目镜等医疗物资供给不足。随着疫情发展，全国各地相关工厂日以继夜生产相关物资。为解决“口罩荒”等问题，国家发改委表示已明确表示，只要符合标准，企业可以开足马力生产，不用担心疫情过后产能过剩，疫情后富余的产能将由政府收储。这一类医疗设备和物资的生产行业将因为疫情而得到蓬勃发展。随着医疗专家在新冠肺炎救治方面的探索，各类中西药物的临床试验正如火如荼展开。譬如，最近多家医疗机构就瑞德西韦组织开展临床试验，研究药物的安全性和有效性。本次疫情过后，随着民众健康意识的提升和国家医疗卫生政策的改进，制药行业将具有广阔发展空间。