#交易员小雯#债券基金比较基准“没用”，银行理财预期收益“虚高” 有多少人买理财第一眼是冲着所谓的“预

有多少人买理财第一眼是冲着所谓的“预期收益率”去的？
银行理财有所谓的“业绩比较基准” ，通常是直接给出具体收益率，这是老百姓最喜闻乐见的。
你有见过基金产品给出业绩比较基准的具体数字么？
没有吧。第一，这违反规定，基金业协会不允许；第二，基金的业绩比较基准“无法量化” 。
上一次我们说了以后保本型银行理财会越来越少，今天我们来说说，为什么银行理财预期收益“虚高” ，而债券基金的比较基准是“没用”的。
一、预期年化收益率怎么理解？
这是某家股份制银行理财产品的宣传，依然是预期年化收益率型的理财产品。

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比方说上面的182天理财，预期年化收益率4.45% ，实际上如果投资者购买这款产品， 182天后，在一般情况下能得到的收益率是2.225%（=4.45%×182÷365）。
首先，这里的收益率是“预期”的。预期，相当于给你一个基准。
在前几年银行理财“资金池”运作并且几乎是完全刚兑的背景下，老百姓被培养出了看预期收益的这种习惯。觉得有所谓预期收益率的产品，最后这个收益率几乎都是能给到的，但也不会多给，类似存个“定期” 。有些产品或许会有超额业绩分成，有些产品即使做出了超额业绩，可能也不会分给投资者。
其次，这里的收益率是“年化”的。这里是“年化收益率” ，如果产品期限不足一年，需要用产品期限/365天折算。另一种是“预期收益率”或者直接叫“业绩比较基准” ，可以理解为持有期的收益率。
二、银行理财的“预期收益率”是怎么来的？
我们在说为什么银行理财预期收益虚高之前，首先要知道银行理财的“预期收益率”是怎么来的。
是通过测算出来的。具体怎么测算出来的呢？
可以理解成，这是投资经理在使用了所谓固定收益的久期策略、杠杆策略、票息策略、骑乘策略等一系列策略，计算好债券资产、同业资产和非标资产配比之后，能得到的在市场中性环境下的收益率了。为了使文章通俗已读，具体算法我在此不进行赘述了。
可以说投资经理已经根据自己能预测到的情况，做出了详尽分析，进行了细致的考虑和推演。
我们需要注意
，银行理财所谓的预期收益率，是模拟运作后的收益率。
通常，银行理财募集期较短，假设在没有“大行情”的情况下，市场状况不会有太多变化。银行通过对目前市场状况下，买入收益率、久期、杠杆率等指标进行加权估计后的收益率，贴近目前的市场状况。
你可以理解成，银行在给你一个“锚” ，你拿到所谓的预期收益率，心里差不多就满足了。并且这个“锚” ，是个具体的数啊！实实在在，所谓的看得到。
三、银行理财预期收益“虚高”
为什么说银行理财目前的预期收益率虚高呢？原因主要有两点：
1、这是“努力后”的收益率
目前，处于流动性宽松，债券收益率已经处在低位的环境。以票息收入和资本利得收入为主的银行理财产品在资产配置方面压力较大。我们可以理解成，能买到的资产价格都比较高了，上涨幅度有限。因为不同于股票，债券是一种价格“上有顶”的资产，不太可能价格无限制上涨。
前面提到，银行理财产品预期收益率的估测方式是在考虑了诸多策略，排除市场极端情况后得出的大致收益率。
也就是说，投资经理会为我们去努力实现这个收益率目标。银行理财的预期收益率在给投资人心理预期，同时也是在给自己一个比较基准。
2、同僚压力
2020年，是银行理财子公司完整运作的元年。