政策开刀牙科牙科手术 _手术

外科(政策外科牙科)
【政策开刀牙科牙科手术】上周五恒瑞跌停，迈瑞跌17% 。这个超级大的场面震惊了一大批医药投资人。正因如此，医药被选为投资者中的“新三傻”，另外两个是白酒和互联网。
医药投资的差异加大了，下降的趋势今天依然如此。恒瑞医药、通策医疗一度下跌6%，金隅医药一度下跌8%，Opcom、爱尔眼科再度下跌，逼近今年3月低点。
有一个领导预期或者已经收了，股价暴跌可以理解。毕竟医保局一手行业规模面临的风险，对行业内几乎所有玩家都有利空。以量补价恐怕只是一厢情愿。前面有仿制药，支架，骨科耗材，血液灌流器，胰岛素，IVD……...
但对于收不回来的牙科和眼科的赛道，龙头的股价也大幅下跌。一方面是因为估值过高伴随着医药行业的整体撤退，另一方面市场也在预期监管层可能会出手干预市场，确定性的高利润、高增长率不复存在。毕竟在共同富裕的宏观背景下，没有什么是不可能的。市场预期封闭体系的化学发光不会被收集，但安徽打破了这一愿景。
由于市场的担忧，现实也在朝着不太乐观的方向发展。在牙科赛道，最近有一些不寻常的消息。
一个磨刀/剑 8月22日晚，一则新闻突然在各大金融平台广为传播——宁波市医保局与进口牙科供应商进行会谈。
“医保基金要坚持‘全覆盖、保基本、多层次、可持续’的原则，要确保人民群众买得起牙，提高群众幸福感。”市医保局医疗价格与招标采购处处长高文会直言，要发挥医保的杠杆作用，让种植牙回归合理的价格区间。
对此，投资人的之一反应:医保不赔种植牙，这是“多管闲事”！
在口腔医疗服务领域，医保涵盖补牙费用(含基础材料和治疗费)、拔牙费用、牙周炎和牙龈炎治疗费用(慢性牙髓炎、慢性根尖周炎、慢性牙周炎自费比例高达55%) 。洗牙、假牙、烤瓷牙、种植牙、正畸等。不在医疗保险范围内。
种植牙自费，一颗牙费用大致在7000-22000元，其中种植牙占3000-12000元，基牙1500元，牙冠(300-1000元烤瓷牙，1000-2500元全瓷牙)，修复材料1000-3000元，手术+麻醉费用3万元。
种植牙中更大的蛋糕是种植体，占整个产业链的44%，这也是“看病贵”的主要症结。然而如此巨大的细分市场却被外资垄断，国产品牌仅占10%，没有上市公司。2019年全球种植体市场，瑞士Stryman、韩国Denton and Danaher、美国Denton Park、美国HenrySchein、韩国Osstem、美国ZimmerBiomet占据了全球97%的市场份额。
此外，在种植体基牙和冠领域更大的参与者是国家瓷材料、现代牙科等。，修复材料的大玩家是正海生物，手术端的大玩家是通策医疗。
由于口腔医疗服务的自费性质，不占用过多的国家医保资源，属于收费控制免疫领域，具有一定的自主定价权。这是市场对通策医疗和时代天使估值超过100倍的重要逻辑。
但对于不涉及医保集中收缴和费用控制的种植牙，有监管干预的信号。这不是一件好事。如果有更多的后续措施，可能会动摇牙轨投资的估值锚。当然，宁波医保局可能是个例，也有可能是市场存疑。
按照这个逻辑，对于OK镜，隐形正畸，医美注射，有必要来一波吗...这让市场先跌，欧珀、爱美客、华西一个月砍30% 。
但从另一个角度来看，有钱人在公立医院消费这些产品，赚的钱补贴其他医院费用，也属于共同富裕的范畴。按理说，没有理由收集(或干扰)这些高消费产品！就像高端白酒收割富人一样，大部分酒企都是国企，高价卖给富人，产生税收和利润。为什么不呢？但是不可思议的事情还是发生了。
最后，市场其实是担心非中心化地区会不会通过其他迂回的方式限制高利润。股价的持续下跌也反映了这种悲观预期。
2 主流态度不管有没有市场干预措施，包括种植牙、隐形正畸细分牙电路，其实都是增量市场特别大的行业电路。
2020年，种植牙市场规模240亿元，近五年复合年增长率高达28%，是我国口腔医学领域增长最快的赛道。从数量上看，2020年种植牙数量将超过400万，过去8年(2011-2019)的复合平均增长率高达48% 。
未来种植牙潜在人数将达到1888万，潜在市场空为1600亿元，较目前240亿空的规模增长560% 。这是一条绝对增量的赛道。
目前挪威只有一个中国，14亿人口种植牙只占全球的1%，远低于欧洲的47%和北美的20%，蕴含着巨大的增长潜力。
2015-2020年，中国正畸市场将从34亿美元增长到79亿美元，复合增长率为18.1% 。预计到2030年，市场规模将增至300亿美元，复合增长率为14.2% 。同期隐形正畸从2亿美元增长到15亿美元，复合增长率50%，预计2030年将超过119亿美元，年复合增长率23% 。

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