政策开刀牙科牙科手术( 二 ) _手术

在国内市场，时代天使占41%，隐适美占41.4% 。其他竞争对手包括正亚口腔、李政科技、米玛丽、伊美正畸和上海贝亲岳梅。
更大的隐形全球玩家是阿莱科技(隐适美) 。自2008年以来，股价累计上涨13500%，是美股市场罕见的超级牛股。在国内，在港上市的时代天使一上市就受到市场热捧，目前的PE-TTM高达352倍。
在牙科方面，各机构已经储备充足。国瓷材料，中报显示，北向资本(鲁古通)成为之一大股东，持股比例为24.2%，而2020年末仅为18.12% 。此外，朱绍兴的富国天汇、傅鹏博的瑞源价值成长均在前10大股东之列，前者持股时间长达7年。此外，高淳和白松投资还向国瓷子公司爱尔创投资了总计2亿股。
通策医疗，目前估值121倍。截至2021Q2，通策在基金公募最重要的股票中排名第17位，仅次于药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科，成为公募绝对龙头。对外投资方面，北向资本上半年增仓近1%，现持股3.26%，为公司第三大股东。
时代，白松投资是控股股东，而白松背后的大股东是高琦，间接持有时代天使64.88%的股份。
要知道，白松投资是中国牙科领域更大的投资者。除了时代天使，还有摩尔口腔、恒伦口腔、惠州口腔医院、同步口腔、华西口腔汕头口腔医院、瑞科口腔、德国BEGO等等。有高淳直接布局的微医集团和瑞尔口腔。
可见无论是高一、公募还是外资，都有对牙轨的偏爱。
当然，我们也要清醒地认识到，这是之前的行业逻辑。在“三座大山”和“共同富裕”的大背景下，监管干预、防止资本无序扩张等措施是否会在基本不涉及集中征收和医保控费的牙科赛道上演，我们不得而知，但我倾向于概率极低。但宁波医保局事件是一个值得警惕的信号。
三乐章结尾部谁也没想到，医学现在被列为“新三傻”之一，这就尴尬了。要知道，在过去，生物医药跨越牛熊，给投资者带来了足够的惊喜。
我们不能否认，宏观经济增速在一步步提高，越来越多的行业陷入激烈的内卷化。生物医药是为数不多的能够保持高速增长的行业，稀缺效应还是非常明显的。即使未来有收购或其他介入，大部分细分行业的龙头仍能保持稳定高增长，投资基础难以撼动。放弃对医药的投资是不明智的。
不过，目前医药投资也面临困境。监管干预不知道什么时候会来。行业投资确定性没了，高估值自然面临整体下移。部分细分龙头，虽然近期回调不少，但估值仍然较高，中短期仍面临回调压力。
医药投资全面开花，牛股的超级繁荣可能一去不复返，尤其是创新药和被收收购折磨的单轨设备。未来投资医药的难度会更大，整体收益率可能难以避免。

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