招商证券：微美全息（WiMi）赴美IPO纳斯达克全球板招股书详解招股书显示

　事件：3月23日，微美全息(WiMiHologramCloud)在美国证监会(SEC)更新了招股说明书，重启上市进程，交易代码“WIMI” 。微美是中国最大的全息增强现实(AR)平台，两大业务线是全息AR广告和全息AR娱乐。

　　招股书显示，微美全息计划发行500万股美国存托股票(ADS) ，发行价区间为每ADS 5.5至5.7美元。微美计划将本次募集资金中的约40%用于研发，包括全息面部识别系统、全息人工智能面部变化、全息数字生命系统、全息教育知识产权、全息汽车导航系统、全息购物系统和全息旅游导航系统等的研发;40%用于战略收购和补充业务投资;20%用于其他一般企业用途。

　　一、发展历程和股权结构

　　1.1 发展历程

　　微美全息是中国领先的全息云综合技术方案提供商之一。其业务的核心是用于软件工程、内容制作、云和大数据的全息AR技术。在主营业务方面，公司依托其领先技术能力搭建的全息AR综合平台为客户提供服务。平台主要提供两方面产品：全息AR广告和AR娱乐;公司2015年5月成立， 2016年2月在香港成立了全资子公司， 2018年9月注册WIEI HK ，这是公司在中国大陆拥有的第一家全资子公司。

　　1.2 IPO概要

　　2019年6月27日，微美正式提交了IPO申请，代码为WIMI 。 2020年3月23日，微美更新招股书，公布赴美IPO的定价区间。招股书显示，微美计划发行500万股美国存托股票(ADS) ，发行价区间为每ADS 5.5至7.5美元， IPO地点为纳斯达克。主承销商为Benchmark、华盛证券、迈盛。

　　募集资金的用途主要为三个方面：1)研究开发产品(40%) ， 2)战略投资和收购(40%) ， 3)一般企业用途(20%) 。

　　1.3 股权结构

　　微美的主要股东与公司的关系如下：(i)董事长赵杰先生：拥有所有已发行的100%的A类普通股， 77.5%B类普通股和北京微美的82.05%的股本， (ii)Limited和Sensebright Holdings Limited的控制人，总经理吴敏文拥有已发行和流通在外的B类普通股的约11.6% ，以及北京微美的在外流通股的11.32% 。

　　图1：截至招股章程日期时的企业股权结构图

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　　资料来源：招股说明书，招商证券

　　二、公司主要业务模式和发展战略

　　2.1业务模式和商业模式

　　微美的目标是创造中国最大的全息AR影像生态系统。公司提供基于AR技术的全息服务和产品，为客户提供创新的，身临其境的和交互式的全息AR体验。目前，公司业务主要包括：全息AR广告服务和全息AR娱乐产品。

　　(一)全息AR广告服务