21世纪商业评论@耐克成绩单不太好看，线上甩卖AJ续命？( 二 )

目前，大中华区近80%的门店恢复了正常营业，主要城市的恢复情况更好，同时线上平台也涌入更多流量。上周，耐克恢复了武汉地区的第一家实体门店的营业。
就在财报发布的前一晚，多纳霍与大中华区团队沟通交流，了解到中国消费者的积极态度，多纳霍说， “毫不夸张，我真的深受感动。 ”
好不容易，大中华区的复苏让耐克看到了希望，但疫情的全球蔓延，又让耐克陷入新的危机。除大中华区、日本和韩国外，耐克在全球其他地区的所有自营门店，均于3月16日开始关闭。
疫情影响严重的北美市场，现在是耐克的主要收入来源，贡献了总营收的近40% 。中国市场能靠线上销售渡过难关，但在相当倚重线下销售的北美市场，关店对业绩的影响不容乐观。相比1个月前，情况发生了倒转。多纳霍表示， “中国团队的应变和创新，可以为全球其他地区（抗击疫情）提供参照蓝本。 ”这份“抗疫指南” ，已经在日本、韩国开始执行。
基于中国的相关经验，耐克归结了业务恢复的三个阶段：先是门店重新开业，接着产品的供需恢复常态，最后销售恢复强劲增长。
展望未来，耐克称依旧“保持乐观” ，预计大中华区下一财季的营收可能与上年Q4持平。截至第三财季，耐克持有现金和短期投资总额约为32亿美元，在艰难的市场环境下，现金流水平还算健康。

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图表来源：老虎证券投研团队
但即便如此，收紧裤腰带过日子也是必须的。耐克称，将执行“严格的成本管理”与“全球供给优化” 。
当客流量停滞，去库存就成为集团的最大压力。本财季，耐克的库存为58.1亿美元，相比上季度的62亿美元有所降低，但疫情叠加暖冬、奥运会推迟等因素，未来会让库存积压的问题进一步发酵。

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图表来源：老虎证券投研团队
老虎证券分析称，耐克的仓库将会积压从2019年冬以来三季度库存，在电商渠道，已有不少前期的AJ款式降价促销，未来球迷们或将迎来“AJ大甩卖” 。