核电|碳中和的新赛道-核电碳中和|新能源|光伏产业

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碳中和这个大热点基本上都是游资集中地。部分机构资金顺势炒作了低估值的电力股。其实碳中和的核心逻辑收益还是新能源。新能源包括三个方面。光伏，风电，核电。前两者炒作的高度和深度都比较大了，目前有明显的透支风险。但是核电板块整体在底部很多年了，一旦有机会，性价比还是非常高的。回撤有限，未来的高度又很有想象空间，所以轻仓埋伏也算是一个不错的策略。今天我给大家整理下中国核电的基本面。
中国核电优势
收购汇能，集团内新能源唯一平台地位明确
2020年12月11日，中国核电拟向控股股东中核集团收购其持有的中核汇能有限公司100%股权，交易对价为21.11亿元， 2021年1月6日完成过户手续，中核汇能成为公司全资子公司。中核汇能原为中核集团非核新能源产业开发建设、运营的专业化平台。截至2020年11月底，中核汇能持有新能源在运装机容量148.20万千瓦，其中风电107.60万千瓦、光伏40.60万千瓦；在建装机容量50万千瓦。
公司控股股东中核集团旗下原有五个新能源开发平台：中核汇能、中核坤能、中核新能源、中国核电、新华水电。此前，市场对于集团内在风电、光伏等新能源开发和运营方面存在的同业竞争问题抱有疑虑， 2020年12月11日中核集团公告承诺除与中核建合并带来的特殊情况外（即新华水电），未来不会与公司在风电、光伏领域发生同业竞争。 2020年12月28日，新华水电控股子公司新疆新华完成混改增资，新华水电此次仅计划将主要的水电资产进行整合上市，旗下211万千瓦可控风、光资产并未打包参与，未来存在注入公司体内的可能性。
从单核升级为核电+风光双核运行
2020年，公司完成发电量1539.76亿千瓦时，同比增长12.55% 。其中，风电及光伏发电量56.40亿千瓦时，同比增长861.0% ，连续第二年实现8倍以上的增长。截至目前，根据电力行业各上市公司已公布的数据，公司暂列第4 ，仅次于华能国际、国电电力、上海电力。公司在新能源领域的迅猛发展，已经逐步培育出核电主业外的第二个核心业务。
碳中和目标下，第二核心加速升级。根据中核汇能此前的战略规划，到2020年末汇能公司可控装机规模达到680万千瓦，到2025年装机规模达到2200万千瓦， 5年间CAGR达到26.5%、年均新增装机约300万千瓦。在完成汇能收购、集团明确公司角色定位之后，公司在新能源板块的战略规划必然不会仅仅满足于现状，未来的发展目标将远超目前的700万千瓦在运及在建规模，汇能原有规划的2025年2200万装机可能也只是公司目标的下限值。
根基牢固，核电主业稳健向好
三门影响消除，机组利用率稳中有升。 2015年上市后的头两年，公司的营收、利润稳步增长。但自2017年起至2019年，虽然营收继续提升，但利润连续三年几无增长，主要原因即是三门一期两台机组多次设计修改、技术调试带来的负面影响。 2020年后，受疫情及暖冬影响， Q1火电、水电发电量下降近10% ，但核电几乎未受冲击，全年公司完成核电发电量1483.39亿千瓦时，同比增长8.9% 。三门核电在2020上半年实现营收28.73亿元、净利润2.61亿元。至此，屡遇磨难的三门一期两台机组对于公司的负面影响已完全消除。
2021再迎投产大年。根据公司在建工程的建设进度，预计2021年将有福清5号、福清6号、田湾6号共3台机组投产，合计新增核电装机容量约344万千瓦，相比2020年底的装机规模增长17.0% 。自2018年投产4台新机组之后，再次迎来投产大年。对于公司核电板块的成长潜力，按照目前的工程进度来看，已开工项目：漳州一期两台机组预计将于2024年前后投产。待开工项目：按照工期推算，待核准的4台采用俄罗斯VVER1200堆型机组——田湾四期7、8号和徐大堡二期3、4号的投产可能在“十五五”期间。 2台华龙一号和4台VVER1200机组预计将在2024-2030年期间陆续投产，为公司贡献营收和利润的增量。
审批回常，核电再入成长通道
【核电|碳中和的新赛道-核电】核电作为零碳排放的电源类型，对于减排具有不可替代的作用。 2020年9月2日，总理主持召开国常会，核准了海南昌江核电二期、浙江三澳核电一期工程。这两个项目不同寻常之处在于：