目前B端客户对于办公产品的需求不再局限于办公文具，市场已经从点的需求转向产业链的整合需求，特别是头部和大中型客户对于一站式采购的需求更高。一站式采购的特点就是能够为B端客户提供多品类的选择及个性化的定制服务，最大程度节约客户采购成本。
而科力普已经拥有15个核心品类，覆盖办公用品、办公耗材、办公设备、IT 数码、办公家具、劳防用品、食品饮料、商务礼品等。在服务上针对大中型企事业及政府客户，公司完全具备提供一站式商品采购和定制服务的能力。
目前科力普已经中标多家政府、央企、金融企业及其他企业客户的办公用品采购项目，市场拓展效果显著。

文章插图
2019年科力普贡献36亿元营收占比总营收的33%以及7%的净利润，同比增长41.45%，据兴业证券预计大型企业集中采购市场规模超过 3000 亿，目前科力普市占率约1%，仍有超百亿空间。
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国内行业集中度低，对比发达国家仍有一倍空间
根据Euromonitor的数据显示，美国书写工具行业中市占率排行前五的公司CR5在2018年达67.1%。日本书写工具行业中市占率排行前五的公司在2018年达62.5%。而中国书写工具市场的集中度还很低，2018年CR5仅30.5%，且龙头晨光文具国内市占率仅为17.8%，
2020年以来，在消费升级的引导下，文具用品行业转向提质量重设计的发展阶段，中小制造商因产能落后，缺少渠道。其市场生存空间被进一步压缩。另一方面疫情改变了文具市场中小企业的命运，学生延期开学、在家上网课。中小文具企业面临一个大洗牌。
加剧了头部公司行业集中度的提升，因而中国市场的集中度和龙头的市占率均有很大的提升空间。
证星研究院总结：晨光是国内文具行业龙头，公司竞争力体现在了高覆盖的经销体系和创意设计的产品上。
目前晨光未来业绩增长表现在行业集中度的提升，办公文具科力普的业务开拓、精品文创的高毛利上。
风险提示：

• 零售终端疫情恢复低于预期
• 科力普发展不达预期
• 生活馆业务不达预期

本文仅对公司逻辑进行梳理，不做任何推荐

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