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本文来自微信公众号：硅兔赛跑（ID：sv_race），作者：Eric，编辑：梓，原文标题：《创始人C轮融资自降估值，知道原因后员工们惊了》，题图来自：视觉中国
如果你是名创业者，在融资时想拿多少钱?
大部分人的想法应该是：不就像韩信点兵一样，多多益善嘛。这样手中既有更丰富的粮草，而且还被资本市场看好，一举两得。
不过，有一家公司却反其道而行。低代码应用公司Retool在最近的C轮融资中，自降估值。其创始人David Hsu说：筹集尽可能少的资金，来实现我们的目标。
这路子够野，一般人玩不起。
一、Retool的“套路”
2017年，Retool在Y Combinator诞生。它旨在为企业提供一个工具开发平台，让他们能够使用有限的编程语言，构建自定义业务工具。
在只有四名员工的情况下，Retool当年营收就达到了数百万美元，然后开启一系列融资：
2019年，Retool筹集了第一笔资金。然后在2020年初，进行了由红杉牵头的2500万美元的A轮融资。当年10月，又火速进行了5000万美元的B轮融资。
Hsu说，Retool几乎没有动过这笔钱。笔者认为，Hsu这是在“凡尔赛”——自己收入足够，融的钱用不着。
目前，它的总部位于旧金山，拥有130名员工，收入在数千万美元，现金流为正，客户包括Coinbase、NBC、Peloton、Volvo等等。

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David Hsu
按照正常趋势，随着公司的成长以及估值的增加，融资规模应该是越来越大。然而，在前不久的C轮融资中，Retool却违背了这套惯有的资本模式。
它先是求助了最早的一群个人投资者——Color Genomics联合创始人Elad Gil、Stripe联合创始人Collison和John，以及GitHub前CEO Nat Friedman 。
Retool的新估值定为1.9亿美元。虽说是之前的两倍，但仍低于市场预期。融资规模只有2000万美元，比A轮和B轮的都要少。
很多人不太理解这套打法，哪有人不喜欢钱呢？
在Hsu看来，最大限度地提高估值和筹集资金，看起来不错，而且媒体也喜欢用高估值的大型融资来吸引眼球，但这也伤害了团队：
过早达到峰值估值，会导致员工的收益大幅下降。
Hsu在意的是，高估值和巨额融资会给员工带来损失。
比如，他发现在估值达到50亿美元或100亿美元后的几周内，加入科技公司的员工所面临的财务收益，远低于前几周加入的员工。
更具体来说，他们要花更多的钱，购买几周前本能够以更低价格获得的股票。
有大量的案例来说明他的这一观点。比如Uber和Coinbase，虽然他们的IPO市值相似，但员工的财务结果却完全不同。
Hsu表示，在应聘某些员工时，他们担心公司估值已经过高，自己错失了收益最大化的机会。Hsu认为，团队是Retool一路走下来的重要推动力，自己有责任让团队获得一个很好的股票购买价格。
于是，Hsu自己研究出一种独特的融资模式，即每6到9个月采用一种小规模、逐步融资的模式。这样计算下来，典型的工程师在行使股票期权时可以节省 100万美元，高管们最多可以节省1000万美元。
总地来说，对于初创企业的融资，Hsu有三个观点：
以正确的估值，而不是最高估值筹资；筹集尽可能少的资金来实现目标；团队跟投资者的重要性是同等的。
Hsu表示，很乐意将自己的公司，作为这套融资模式的实验地。他也很希望看到，更多的初创公司能效仿自己。虽然他知道，说服别人这样做需要一段时间，但会尽力而为。
二、融资的好处
许多Retool的投资者们，对于Hsu的融资模式持支持态度。前GitHub CEO Nat Friedman说；“我认为获取最优秀的人才并补偿他们，符合公司利益。”
还有投资者表示，新的融资模式可以帮助公司在支出上保持自律，并能在人才争夺战占据上风。
不过，也有不少人持反对意见。
Slack的创始人Stewart Butterfield认为，最好在资金便宜的情况下，尽可能多地筹集资金。
还有一些风险投资家指出，如果眼下充裕的资本市场发生变化，那么进行小额融资并寄希望于快速跟进，可能会带来风险。
红杉资本的合伙人Bryan Schreier也说：“不是每个公司都可以采用这种策略。”
笔者也认为，Retool的这套融资模式，不是每个初创公司都能效仿的。事实上，融资活动中没有一个固定的套路，全凭创业者审时度势，择优实行。

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