【游戏世界】买量突然飙升，新品密集上线，三七慌了？Q4会表现如何？( 三 )

2、营销能力分析：海外发行能力进一步提升，但依然逃不开“买量”魔咒
总的来看，三七今年海外发行能力大幅提升，但公司依然过于倚重营销。
三七海外发行能力进一步提升。根据SensorTower数据，三七今年海外收入大幅增长，多次跻身中国手游发行商全球收入排行榜TOP5 。 2022年上半年，三七海外收入占比达37.48% ，较21年的30%进一步提升。
然而，三七依然逃不开“买量”魔咒。三七旗下产品收入增长过于倚重营销（特别是效果广告），营销费用居高不下。比如《小小蚁国》月流水破亿的背后是日均2000组的素材投放。
由于年内重磅产品较少，此前老产品进入成长期，前三季度三七销售费用较去年同期减少10.88亿元，但仍然高达61.9亿元，销售费用率依然超过50% 。
进入Q4 ，由于新品密集上线，加上老产品投放素材有所增加， Q4销售费用或有所增加。
小结：
Q3三七营收和扣非归母净利润同比、环比均出现下滑，主要由于去年同期上线的重磅产品以及部分老游戏流水有所回落，此外几款新品赶在Q3末尾上线，收入确认存在一定滞后性。
三
Q4业绩看点：海外看《P&Z》，国内看《小小蚁国》和《叫我大掌柜》
根据已披露的三季报，三七Q3营收和扣非归母净利润同比、环比均出现下滑。
前文提到三七Q4将上线至少4款产品，但目前来看只有《空之要塞：启航》能打。三七Q4业绩增量主要还要依靠前三季度上线的新品以及老游戏。
近日，我们发现，三七10月以来买量大幅增加。截至目前，三七Q4效果广告投放量超过此前任何一个季度。

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来源：DataEye数据；游戏财经汇制图
根据DataEye数据，过去30天，三七旗下有3款游戏进入中重度游戏买量榜TOP10 。
除了新游《小小蚁国》，三七对《叫我大掌柜》《云上城之歌》等老产品也加大了投放力度。

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来源：DataEye数据；游戏财经汇制图
新品密集上线，疯狂买量， “A股游戏一哥”是慌了吗？
21年Q4 ，三七单季收入和利润均创下新高。目前来看，三七22Q4不太可能超过这一高点。
2022年只剩下50多天，三七Q4又将表现如何？还有哪些值得期待？
游戏财经汇认为，三七Q4有以下四大看点：
看点1：海外蚂蚁SLG产品《AntLegion》单月流水呈上升趋势，年累计流水将超3亿元。
在海外市场，三七发行的蚂蚁SLG产品《AntLegion》将对标《小小蚁国(TheAnts:UndergroundKingdom)》，《小小蚁国》将是其收入的天花板。
根据SensorTower数据显示，《小小蚁国》海外版于21年一季度陆续在各国上线， 21年8月流水达1300万美元；根据GameLook和竞核数据， 22年3月海外流水约保持在9000万元左右；截至22年3月，累计营收已经接近7000万美元。
《AntLegion》收入虽呈上升趋势，但仍远低于《小小蚁国》海外版。
根据研发商易娱官网披露的数据，《AntLegion》最高单月流水呈上升趋势，截至2022年10月，最高单月流水超3500万，累计流水已达2.6亿。

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来源：易娱官网；游戏财经汇制图
按照目前的流水走势，《AntLegion》今年的累计流水将超3亿元， Q4总流水预计在1亿元左右。
看点2：国内蚂蚁SLG产品《小小蚁国》月流水已破亿，但利润可能被销售费用侵蚀。
作为国内唯二的蚂蚁题材SLG产品，《小小蚁国》未来的市场表现可以参考上线已有一年之久的《蚁族崛起》。
《蚁族崛起》于2021年7月上线，根据母公司卧龙地产财报披露，该游戏21年流水约7231.6万元。也就是说，不到半年流水达7000多万。
从流水表现来看，《小小蚁国》更胜一筹，上线一个多月流水已经破亿。这一表现在三七今年的新游中较为突出，但远不及去年上线的两款斗罗。《斗罗大陆:武魂觉醒》首月流水破3亿，《斗罗大陆：魂师对决》首月流水突破了7亿。
究其原因，主要由于国内缺乏蚂蚁文化，蚂蚁题材的受众人群较少，加上三七失去先发优势，蚂蚁题材用户基本被《蚁族崛起》等先发者洗了一遍了，这导致《小小蚁国》国服表现远不及海外版。
此外，由于《小小蚁国》买量非常凶猛，游戏利润可能要大打折扣。