清华投行女（清华博士投行） _投行女

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作者｜投资总监Nancy
一起创变未来｜维克咨询公众号
今天呢，我就来聊一聊我的老本行啊，讲讲投行。
大家好，我是投资总监Nancy
之前呢我也听到有一些营销号，再讲投行都是做什么的，里面有多多的辛苦，但听了之后我感觉大多数还是从一个比较娱乐性质的角度来讲。
所以今天呢我也希望从一个从业者的角度，来讲一讲投行里边到底都是做什么的。那里面的从业人员为什么每天都西装革履的，然后像电影里面非常的这个高大上。
到底都是一些什么牛鬼蛇神，然后为什么这么多人想进入投行，那我们一个一个来啊。
投行啊，就是Investment Bank ，其实就是投资银行的简称，像我们在海外听，平时听说这些大公司什么高盛啊，大摩啊小摩啊。
这些在国内呢，我们其实也有做同行业务的公司，一般呢，我们是把投行冲在国称作是券商，比如说大家肯定也听说过啊，什么中金中信啊，这个海通，国泰，招商，光大，等等等等吧。

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这些呢其实也是从事投行的业务，但在国内呢，我们一般把它叫做券商。
那投行具体都是做什么的呢，简而言之啊，它就是帮公司在资本市场上能够更好的成长和发展。
那所以投行服务的这个对象呢，一般就是比如说一些私营公司啊，上市公司啊，政府啊，或者这种机构性质的，跟我们个人就没什么关系了。
所以呢，如果是哪个朋友啊他去投行存钱，这个可能是哪些概念没搞清楚，可以让他来看看我这个文章。
那什么叫做帮助公司在资本市场发展呢，我们来举个例子吧，比如说Nancy啊，从小就特别特别喜欢喝奶茶。
所以呢，我从小就有梦想要开奶茶店，于是我终于鼓足勇气，在那个五道口开了一家叫做Nancy奶茶店，然后这个奶茶店运营的很好啊，每天都门庭若市。
所以呢，我就想说我要把这个生意做得更大一点，多开一些奶茶店，所以这时候呢，我需要什么呢？因为开奶茶店大家知道租店铺，买机器，雇人都需要钱。

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那我现在没有那么多资金，这时候怎么办呢？最大的需求，就是钱，所以我现在就想，我到底去哪能找到这个钱呢？
很常见的方法，先找找亲戚朋友，假设我隔壁有一个隔壁老王。老王很有钱啊，所以我跟老王说，你看我今天开了一家Nancy奶茶店，每年生意特别特别好，你要不要也来入个伙。
老王也看了，尝一尝Nancy的奶茶觉得，这个非常有前途，说好啊，那我愿意来一起投入一些资金入股，就变成了这个Nancy奶茶店的股东。
也就享有奶茶店一定的权益，也就是说之后呢，我们俩就是一条船上的人了，同甘共苦。这种呢，就是他入股的这形式，专业来说呢就叫股权融资。
那还有一种方式呢，就比如说啊Nancy觉得我这个奶茶店未来发展会特别的的好，我不想稀释我自己的股份，那这个时候呢，我就可以让老王来借债对吧？
就比如说每年我付他多少多少的利息，然后他就把钱借给我，就比如说我给老王打个借条。
Nancy于某年某日某月向老王借了多少多少钱，以后将以这个百分之多少的利率来如数偿还，大概就这个意思，那这种情况，就是借债就是债权融资。
所以Nancy开这个奶茶店的时候呢，其实很大的一个需求就是资金方面的需求，那这个呢也是公司在发展的过程当中很常见的一个需求。
所以其实投行说白了一个非常重要的业务是什么呢？就是投行帮你找老王，就投行帮你来募集这个资金。一般呢也是分股权和债权这两种融资方式。
股权融资呢，这里面最最常见，大家肯定都听说过的，就是这个IPO Initial Public Offering首次公开募股。

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简单来讲啊就是投行，在这过程当中很多很多很多的老王。俗称叫上市或者是敲钟，因为在上市的时候，不管你去这个纳斯达克还是纽交所，还是港交所，都会完成这个历史上的敲钟时刻。
所以敲钟就是上市就是IPO ，当然这个过程会非常的复杂的，投行在这过程当中，会帮你完成整个的流程方面的东西。
比如说找一些律师来，说你这个法律结构是没问题的，然后给这个四大会计事务所说，金融结构也没问题，然后还会帮你去对接证监会啊，各种各样的交易所啊这些整个的流程。
那同时还有一项，非常重要的呢，就是定价，这个其实就不像我们上课里学的说建一个什么什么DCF Model ，然后算出来的数就行了， DCF模型大概是一种特别特别特别简单粗暴的企业估值模型。
价格定多少呢，一个是取决于有没有人愿意买，第二个呢，你也得融足够的钱，也就是说如果价格定的太高就可能没人买，如果价格太低呢，就可能融不到那么多钱，你想你可能少融了一个亿，那这个客户公司肯定就不满意了。
我之前有一个在JP做IPO的朋友啊，就一直在跟我说定价，他绝对不是一个Science ，不是一个科学，他是一个Art ，就是一门艺术。
其实中国公司在美国还保持着两个非常非常重要的记录，一个呢，就是这个上市金额最大的记录就是2014年的时候，阿里巴巴在纽交所的上市金额是22个Billion的美金就是220亿美金。
金额是巨大的，它比Google+Facebook+Twitter ，他们上市的时候的金额总和都还要大， 19年的时候沙特有一个大公司IPO ，但是不是在美国啊。
第二个记录就是上市之快的记录，这个大家肯定也听说了，就是这个瑞幸咖啡差不多是从17年底到19年5月18个月就完成了纳斯达克的敲钟之路。

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当然之后呢，他也爆出了这个财务上的一些丑闻，这是非常非常非常不好的事情，也是给很多未来想在纳斯达克上市的中国公司留下了一些阴影吧，因为这是很严重很严重的一个信用的问题。
那这个IPO ，在整个公司发展的过程当中肯定是意义巨大的，所以一般参与到这个过程当中呢，也都是公司很高层的。
比如说像CFO这种级别的人，那其实如果作为一个投资银行家在小小的年纪可能从业一两年的时候，虽然可能每天做的更多的是什么写报告啊，做PPT ，很多人管投行人叫“PPT Monkey” 。
但是其实在很小年龄能参与到这个过程当中，有时候能跟这些CFO公开开会，确实是很意义重大，而且是很好的学习机会，能很好的建立很多这种非常高级的人脉，因为你想一般一个公司的，这个CEO ， CFO也不是谁都能见到，尤其是上市公司是吧。
所以平时我们看这些投行投资银行家出入各个这种酒店啊，酒店会议都是西装革履的，也就很Make Sense了，然后你听他们说话嘛，也感觉好像都牛逼哄哄的，就是也是职业病嘛，因为他们每天跟这些高层的人说话，肯定不能显得自己很衰， IPO我们就说到这。
其它的融资形式
其实在股权融资这块呢，除了这个第一次就是上市，那之后呢还会有再次发行股票，这种呢，专业上来说就叫Follow On Offering再次股权融资。
那在股权融资这儿呢，还有一块就是私募，英文叫Private Placement 。这个跟我们平时说那种私募股权基金Private Equity不是一回事，这个呢就是说，它不是公开的跟大众募资啊，而是私下找一些投资人。
那所以在这种情况下呢，监管的要求就会宽松一些，就不需要公司去公开那么多自己公司的信息，股东的信息，管理层的信息等等等等。
所以很多公司在融资的时候呢，也会选择这种方式，就比如说投行帮你联系去这个找软银啊，阿里啊腾讯啊，这个红杉资本啊，这些大的基金来融资，这种呢，一般就属于这个Private Placement私募。
股权我们说了这么多啊，大家别忘了刚才Nancy奶茶店的另一种融资方式就是发债来融资。
这个当然不是说一个公司去这种商业银行贷款，就像我们房贷车贷这样子，而是说投行可以帮助公司来进行发债。
就比如说我们有的时候买一种国债， 30年期多少多少票面利率，投行帮公司发展也是一样，他会帮助公司来设计，我们这个债券应该弄个什么样的，年期是，票面利率是多少，怎么去设计这个债券。
然后，完成各种各样的流程操作加上来，同时去找这些投资人，看谁愿意买这个公司的债券？
这种发债的一般金额会比较大，关于发债融资这块，我们平时在新闻里可能不是经常的听到，我们因为听的都是像什么IPO啊，或者谁把谁买了并购啊这种案子。
但其实呢，发债的这个市场公司债的市场都是巨大的，就经常我们听说这些大公司，什么苹果啊，阿里巴巴呀，包括就JP Morgan这种银行啊。
其实在比如说发完这种季报之后，都会有这种发债的融资，它是不停不停不停在进行的。
所以这个量其实是巨大的，当然这个过程当中会比较复杂，也有各种各样玩法，就比如说有的时候当这笔交易特别大的时候，就好几个投行组团一起来参加这里边。
有个大哥就是Lead ，然后底下有一小弟跟着一起弄，这种呢一般就叫Syndication就大家一起弄。
刚才说的整个这一大块呢，其实总结下来了就是投行帮助公司去融资，这个也是投行做的非常重要的业务之一，那还有一块呢，就是这个兼并购的业务兼并购是什么意思呢？
就是说有一些公司他想收购另一家公司或者想把自己给卖了，或者呢是两家公司合并了，就像我们可能听说过。
比如说Facebook收购了Instagram或者Google收购了YouTube ，美团收购了膜拜，等等等等的例子。
当然兼并购的原因可能很很多了，比如说可以资源的更好的整合，就比如说Nancy奶茶店啊，我现在生意特别好。
所以呢，我就想收购一家这个生产珍珠的公司，这样我也可以找到更好的整合内部的资源，然后降低成本。
再比如说阿里巴巴他收购了一家这个做物流的快递的公司，大家就可以进行一个更好的整合而从而降低成本。
那还有呢，比如说当这个市场上有两家巨头，我竞争的非常激烈，打得你死我活，就价格战抢市场的时候。比如说滴滴和Uber 。

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这时候就找到投行说，两边别打了，你们俩干脆一块和一块得了，两个两边如果都同意的话就可以产生这样的一个，要么是收购要么是兼并，兼并就是两家并在一起，就是一般叫Merge ，收购就是Acquistion 。
收购是有一个占大头，他把那个给买了，就是这个小的套到这个大的里面，就像套娃一样。当然在这个兼并收购的过程当中，投行更多的是提供一个咨询和帮助完成整个这个交易的过程。
就比如说我作为一个Nancy奶茶店啊，我想收过一家珍珠的公司。那投行就可以帮助我，利用他们在这个珍珠生产行业的专业性，来帮我去选一下市面上这么多生产珍珠的公司，到底应该去收购哪一家。
包括后续的跟他们去，设定收购的价格呀，然后谈整个的流程啊，包括法律金融各个层面上的都可以把我安排的明明白白。
所以在这个过程当中呢，这个投资家也是可以在很短的时间学很多很多很多知识，就比如说这个从公司的商业模式运营模式，我很多朋友就做投行的。
比如说做不同的行业的，你过两天再跟他们聊天，哇哦，就感觉这个人就跟变了一个人一样，这学识之渊博。开始跟你讲啊，他做这个什么什么哪个医药公司收购了什么，他就开始给你讲那个医药的分类。
比如说他是做科技公司的，就是说科技里边我们不同公司都有哪几种商业模式， 12345吧，说的特别的清楚，所以这个其实对短时间知识的增长是巨大的。
同时呢，对这个比如说时间管理啊，人际沟通啊，这就综合素质要求也是比较高的，所以其实投行呢，虽然很辛苦吧，在投行里刚开始工作的时候，干到凌晨，其实家常便饭的事情。
但其实整个这些时间的付出，知识的学习，人脉的建立，对整个未来的发展都是会提供一个很好的出路。
投行在做这么重要的事情，他收取的这个费用肯定也是不一样。一般情况下，投行收取的这个Commission就是佣金，是会根据整个个交易的整体的体量收取百分比，一般情况下小一些的呢是能差不多3% ，然后大一些的差不多0.5%~1% 。
如果是刚刚我们说到这种兼并购的项目呢，差不多有1,000万到3,000万美金，如果是融资的一般会多一些，就上亿美金都是有可能的。
就比如说阿里巴巴那个例子，当时我们听说过华尔街上的这些大行基本都掺了一腿，比如什么高盛啊大小摩啊，花旗啊德意志银行，瑞信这些啊，就是1.2% 。
3亿美金分到这些投行里面，所以这也是投行很吸引人的一点，就是真的是薪资非常的这个优厚。
之前有些朋友会觉得说投行，华尔街就是一群金融骗子，空手套白狼，但其实从他们做的业务本身的角度吧，也确实是在利用着他们自己的专业性。
包括长期以来积累下来的资源和人脉，来给这些公司去提供价值，其实这也是金融的本质吧，就是资源更合理的配置，金就是钱，融呢就是流动。就是让它能去到它能产生更高价值的地方去。

【清华投行女（清华博士投行）】但是投行也不光是Investment Banking ，还有二级市场的业务，当然你还有一些投行的公司挺能搞事情，我们之后可以再慢慢说。那这些呢，就是在今天想跟大家分享的投行在做的那些事。

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