IPO现场检查威力有多大？企业争做“退堂鼓表演艺术家”( 二 ) 作者|肖兔来源|IPO参考牛年开工

科创板的终止率高或许与其科创属性及注册制的执行有关：
首先，科创板是最早实行注册制的板块，在注册制之下，众多公司想浑水摸鱼也就不难理解；
其次，由于科创板以科创属性为主，因此，考察企业的重点也就是是否具备科创属性，因此，一旦核查，一些伪科创属性、混水摸鱼的公司也就心虚了。
据IPO参考统计，半导体领域终止上市的公司较多。自从2021年开年以来，至少有6家半导体企业倒在上市的最后关头，如国人科技、龙迅股份、锐芯微、中科晶上、芯愿景及柔宇科技。
【IPO现场检查威力有多大？企业争做“退堂鼓表演艺术家”】行业专家指出，半导体企业IPO审核阶段有两大关键点：
第一，上市前股东的持股比例重组，股权关系是否明晰；
第二，在招股说明书等上市申请文件中，是否表明公司合法合规经营、是否符合财务规范以及数据是否符合逻辑。
不过，在造富效应驱动下，带病闯关、浑水摸鱼的公司越来越多，有的公司甚至不惜财务造假，为的是尽快上市“割韭菜” ，而在拟上市公司中还有许多公司存在业绩亏损不盈利，同时又需要极高的研发投入的情况，这最终导致科创板的终止率高于创业板。

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日趋严格的审核过程，使得目前过会企业拿批文的速度也正在放缓。 2020年11月，共计有87家公司取得上市批文， 12月有80家，但到了2021年1月，骤降至只有54家。与此同时是排队企业数量持续上升，据IPO参考统计，目前沪深两市IPO排队企业总数已经达到533家。
不过，即便是熬过了严格的上市审核，公司仍然不能放松。与“最严现场检查”对标的是“最严退市新规” 。
2020年的最后一天， “史上最严”退市新规正式发布。在新版退市制度中，新增市值退市，标准为连续20个交易日总市值均低于3亿元。此外，财务类指标“扣非前后净利润为负+营收低于1亿元”也是另外一条重要“红线” 。
新规出生“满月”后，市场发生了极大的动荡。
2021年1月份， A股市场中就有4家上市公司面临退市。其中， *ST天夏、*ST长城触发“一元退市”标准，已停牌；*ST金钰进入退市整理期；*ST航通选择了主动退市。
对此，专业人士认为，今后还需要加强上市公司退市后的投资者保护，激活相关责任主体民事责任、行政责任、刑事责任以及信用制裁。这样，才能切实扭转“劣币驱逐良币”的乱象，让“空壳公司”“僵尸企业”及时出清，让资本市场充满生机活力，让股市真正成为国民经济的“晴雨表” 。
对此，也有投资人表示，对于公司而言，上市不过是个起点， “未来在上市公司里不是比谁拿到了门票，几年后拿到IPO门票可能就没有以前那么有意思了。未来是比谁在这个舞池里跳得最优美，谁能借这个资本舞台变成产业龙头公司” 。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）

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本文选自经济学黑板报。编辑：米果。
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