蓝色星际财务数据改头换面，毛利率、成本数据有疑点( 三 ) 红周刊记者|王宗耀蓝色星际在

正如前文所述，蓝色星际在发布招股书之前，财务数据已经经过数番更正，而从更正后的数据来看， 2017年、2018年、2019年及2020年上半年该公司实现的营业收入分别为2.54亿元、2.72亿元、3.04亿元和1.31亿元，其中2018年和2019年的营业收入增幅分别为7.26%和11.64% 。蓝色星际的主营业务包括安防产品销售、安防系统集成和安防相关服务三部分，其中主要来源为安防产品销售，报告期内该类产品贡献的收入比例分别为67.43%、73.23%、87.18%和80.41% 。有意思的是，在安防产品销售大幅增长的同时，蓝色星际安防系统集成收入近年来反而在大幅减少，从2017年6680.29万元、占营业收入的26.38% ，一路减少到2019年的2141.77万元、占营业收入的7.08% 。对此情况，公司给出的解释是“在全国ATM机数量逐步减少的大背景下，公司主动收缩了包括ATM项目等在内的安防视频监控系统集成项目，导致公司安防系统集成收入逐年减少” 。这种表述反映出，随着近年手机等新支付方式的出现，其客户对传统安防的需求也有所萎缩，因此其快速增长的产品销量真实性有多高就需要打个大大的问号。
按照招股书的解释，其所谓的“安防系统集成”是根据客户的具体业务需求，将硬件平台、网络设备、操作系统、工具软件以及为客户需求定制开发的应用软件，集成为具有优良性能价格比的计算机系统工程。而蓝色星际主要客户群体所在的金融、教育安防系统也确实需要专业的系统集成，如果这些客户只买回设备，再花费更多成本寻找第三方机构做系统集成，显然是不经济的，那其还不如选择海康威视、大华股份等其他行业供应商一条龙服务呢。理论上，提供安防系统集成服务才能更好地推动产品销售，然而蓝色星际在缩减了这项服务后，产品却反而比以前更畅销了，如此变化也是有点奇怪的。
实际上，若从经营数据变化来看，或许我们能看出些许端倪。比如2019年，其营业收入虽然同比增加了3169万元，但当期的应收账款就增加了4623万元，很明显，其营收其实是通过赊销手段带来的，而这些增加的营收收回多少还存在悬念。
前文已经介绍过，蓝色星际2019年营业收入增加了11.64% ，然而，令人惊讶的是其收入的提高，不但没有令主营业务成本增加，反而下降了4.33% 。具体来看（详见表4），在当年的直接材料成本几乎没有变化下，直接人工成本减少幅度却高达32.32% ，制造费用成本也减少了6.60% 。在收入增加的情况下，主营业务成本中各项数据均有不同幅度的减少，这种情况同样十分可疑。

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以直接材料成本为例，根据其披露的自产的主要产品的销售数据来看， 2019年，其前端视频采集产品的销量为11.91万个， 2018年则仅为8.35万个，相比之下， 2019年产品销量增幅达42.59% 。后端产品的销量虽然有所减少，但减少幅度并不大。另外与2018年两种产品的销量变化引起的直接材料的变化相对比来看，显然其2019年直接材料仅增加0.56% ，似乎并不太符合常理。
而对于直接人工的离奇降低，公司给出的解释是收缩系统集成业务，使得执行系统集成项目的员工人数下降。
同样，制造费用的离奇降低，其仍旧归咎于集成项目类业务减少，此外，其很多生产设备已经老旧到折旧殆尽，整体摊销减少，以及上文提到的能源消耗的异常下降，也都成为其成本数据变化异常的理由。然而，用这些本身就不合理的数据来为其异常的成本数据做解释，其结果显然让人很难信服。
【蓝色星际财务数据改头换面，毛利率、成本数据有疑点】（本文已刊发于2月27日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）