低价揽股高价抛出，疯狂的“石头科技”遭股东清仓式减持去年2月

去年2月，石头科技作为A股“发行价第一股”登录科创板，后一路暴涨成为为数不多的千元股，立足A股前三。如今公司即将迎来近300亿巨量解禁，公司董监高们一手靠低价揽股，一手高位清仓式抛出。

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2月22日，股价排在A股第三，科创板第一的石头科技，大跌近13%破千元关口，最低下挫至955.07元，收报966.02元/股，成交额14.19亿元，较上一个交易日市值蒸发近百亿。
除了抱团瓦解带来影响之外，石头科技即将迎来276.08亿元的巨量解禁，占公司总股本高达42.87% 。而解禁面临的减持也扑面而来，公司高管将合计减持不超过11.10% ，以22日收盘价计算，减持总市值或将超70亿元。
值得一提的是，去年8月，公司曾发布股权激励，定价折扣仅为发行价的1/5 ，创下科创板折扣之最。如今高管一边握着不到2折的股权激励，一边却是已经迫不及待清仓式减持。
事实上，石头科技的利润增速并不差，去年净资产收益率也高达30% ，也因为成为机构的抱团对象，但按照2019年，石头科技研发费用为1.93亿元进行计算的话，则其PS=市值/研发费用比为620÷1.93=321倍，如果按照最高的市值来算，其市销率已经超过了400倍，对于并不是刚需的智能清洁机器人市场来说，即便拥有高收益率，似乎也无法支撑其当前的高股价。而高管的清仓式减持，也成了石头科技估值泡沫的多米诺骨牌。
巨额解禁，机构撤退
去年2月，石头科技于科创板上市，发行价为271.12元，创下了A股发行纪录，上市当天即暴涨84% ，最高价达538.88元，中一签最高可赚13.39万元；若用开盘价计算，中一签也可赚近10万元。彼时公告显示， “80后”创始人昌敬持股占比30.99% ，身家一举增值超过77亿元。
上市后，石头科技更是高开高走，公司股价在经历了短期“低迷”后，去年9月重新突破500元大关。去年12月，公司股价首次突破千元大关，成为A股市场上继贵州茅台之后的第二支千元股，市值超过700亿元。今年1月26日，公司股价甚至冲至1262.62元，较去年271.12元的发行价上涨了365.7% 。
今年2月22日，石头科技迎来了一波大规模解禁。数据显示，此次解禁股份均为IPO前入股，数量达到2858万股，占公司总股本的42.87% 。值得一提的是，石头科技解禁前流通盘仅为1630万股，解禁后则达到了4076万股，以当日股价计算，解禁市值高达276.08亿元。
同日晚间，石头科技便迅速抛出了一份减持计划。股价涨得如此好，一级市场进入的机构们自然迫不及待获利离场。
公告显示，石头时代、丁迪、高榕、启明、顺为、天津金米、公司董监高毛国华、吴震、万云鹏、张志淳等10名股东，拟通过询价转让、集中竞价或大宗交易的方式减持其所持有的公司股份合计不超过739.8万股，本轮减持股份占公司总股本的比例合计不超过11.10% 。
以2月22日收盘价计算，上述减持涉及金额最高不超过71.46亿元。而根据解禁金额，后续可能还有最高200亿减持在路上。
具体来看，石头时代、丁迪、高榕、启明、毛国华、吴震、万云鹏、张志淳本次减持期间为3个月，拟减持股份数量占公司总股本的比例合计不超过8.35%；天津金米、顺为本次减持期间为6个月，拟减持股份数量占公司总股本的比例合计不超过2.75% 。
本次减持的投资机构主要为“小米系”资本。截至2月22日， “小米系”的顺为资本和天津金米分别为石头科技第二和第三大股东，合计持股占总股本的18.53% ，仅次于石头科技实控人昌敬。此轮解禁后， “小米系”合计解禁642.55万股，对应市值62亿元；本次拟减持合计不超过183.33万股，约占解禁股份的三成，对应市值约为17.71亿元。
除小米系，其余减持机构还包括高榕资本、启明创投均计划减持不超总股本的1% ，占各自持股的约19.79%和22.79% 。而无锡沃达、GIC因持股未超过5%而无需披露减持计划。
事实上，其余投资机构也与小米关系密切，当初投资石头科技，或许正是随小米入局，如今跟着小米系“撤军”也不显得意外。据悉，启明、GIC曾参与小米融资，高榕资本官网称其邀请小米创始人或核心高管成为出资人，无锡沃达不仅直接投资小米系公司，还与其共同投资多家公司。
由于米家产品毛利润过低， 2017年起，公司开始“去小米化” ，大力推广自有品牌。数据显示，米家产品的营收占比已从2016年的98.85%降至2019上半年的34.82% 。小米系资本的逐步离场，也意味着公司在独立门户之路上又踏出了重要的一步。